百度高管解读四季度财报：疫情凸显百度的价值定位

新浪科技讯 北京时间2月28日上午消息，百度（Nasdaq：BIDU）今日发布了截至12月31日的2019财年第四季度和全年未经审计财报。报告显示，百度第四季度总营收为人民币289亿元（约合41.5亿美元），与上年同期相比增长6%，与上一季度相比增长3%；净利润为人民币63亿元（约合9.11亿美元），每股美国存托股票摊薄收益为人民币18元（约合2.62美元）；不计入股权奖励支出（不按照美国通用会计准则），百度第四季度净利润为人民币92亿元（约合13.2亿美元）。

财报发布后，百度董事长兼CEO李彦宏，CFO余正钧和高级副总裁沈抖等高管出席随后召开的财报电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。

以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

高盛分析师Piyush Mubayi：余正钧在业绩展望中提到公司业务在过去两个星期有一定程度的恢复，可否详细解释一下，哪些业务恢复了增长？同比有怎样的增长？与此相关的，公司的搜索流量增长情况如何？之前受到怎样的影响？公司如何展望三月和今年剩下时间的情况？业绩展望是否已经考虑了相关预测？

余正钧：我来回答营收的问题，然后沈抖可以回答关于流量的问题。一季度的前半部分，由于疫情影响和假期的延长，表现相对比较弱，很多店都没开，很多线下活动都受到冲击，公司营收中很大一部分都来自于用户线下活动，目前都受到了影响。当然线上业务也为百度贡献了很多营收，比如在线游戏，电商和在线教育等等。如果你去看增长模式，春节之后，公司的增长相对乏力，我们会关注每周的增长变化情况，也会跟去年相比，2019年一季度的增长也不是太好，今年一季度的情况类似。过去两周，我们看到服务业的增长情况有所恢复，本周增长的情况持续，预计到本季度末的几周里，经济会加速恢复，我们对此有信心的原因是城市开始逐步复工，北京的店家逐步开张，路上车越来越多，甚至出现了堵车，而之前几个星期路上都是空的。

沈抖：去年12月有非常不错的搜索流量增长，疫情更加凸显了百度独特的价值定位。用户非常想知道关于新冠病毒的一切情况，主动地进行搜索，而不是被动等待信息的推送，这期间百度网页端的搜索流量增长了超过30%。百度App有搜索和信息流服务功能，随着搜索流量的增长，信息流内容的浏览时长也在这个期间，出现同比超过100%的增长。我们分析了搜索请求，其中不光是对于新冠病毒的搜索，还有对于其他垂直内容领域的搜索，说明用户对于公司的服务和搜索功能更加了解，我们认为这会为未来季度的流量增长打下基础。

美银美林分析师Eddie Leung：两个问余正钧的问题，第一个问题，请问展示广告（CPM）的价格在去年12月和今年年初的趋势是同比增长还是下降？第二个问题关于服务成本，公司的流量获取成本和除去爱奇艺之外的内容成本未来会有怎样的变化趋势？

余正钧：环比来看，一直到去年四季度，展示广告价格都有持续不错的增长，同比还是下降的，因为去年市场上增加了非常多的广告投放，环比的数字说明这个价格正在回升。关于一季度的情况，要看需求，公司很大一部分客户都是从事线下商业活动的，所以如果店家都不能开门，也就很难会有竞价，目前的情况下，展示广告的价格趋势不具有指示意义。

公司四季度的流量成本和流量营收都出现了下降，关于中国市场的搜索模式，我们谈到了百度云生态系统，应用内搜索，因为应用内搜索要方便得多，登录应用之后的搜索可以更加个性化，这也是搜索业务的未来，流量获取业务贡献的营收占比也会继续下降。公司将继续开展流量获取方面的竞价业务，向盈利的目标努力，因为我们是中国最大的（搜索引擎运营商），如果我们不能盈利，其他公司估计也不可能盈利。

关于内容成本的问题，公司有自己的信息流系统，也在不断增强自身在垂直领域的实力，比如在线文学，百度健康和百度知道等等，公司也会加强视频/直播业务，这些业务对于我们内容的丰富都有贡献，公司会继续在内容方面的投入，可能在百度所有成本中的占比会有所上升，但是绝对的数值不高。

沈抖：关于展示广告，1月份有多重因素的叠加，比如春节和疫情，在疫情爆发之前，如果除去所有其他因素，公司的展示广告价格还是比去年有很大增长的，但是疫情扰乱了这一增长的节奏，接下来，我们（对于展示广告价格的恢复增长）还是非常有信心的。

花旗银行分析师Alicia Yap：考虑到目前的疫情情况，公司去年医疗业务的转型似乎是非常及时的，刚才提到说在12月的时候，使用百度健康搜索的日活跃用户数增长了35%，可否介绍一下具体的数字？一季度的增长情况如何？搜索量和流量的增长，对于公司一季度和未来几个季度的医疗服务广告业务增长有何作用？

沈抖：我先分析一下为什么会有健康搜索量的增加，在新冠病毒疫情刚刚爆发的时候，百度就建立一个关于疫情的频道，公司推出了免费的健康咨询服务，用户可以网上问诊。公司的运营团队与医疗专家合作，提供关于新冠病毒的权威信息，也邀请专家做直播，回答用户提出的问题，回应他们的关切，百度健康搜索的同比日活跃用户数增长了35%，其实是一个比较正常的速度。随着疫情的发展，搜索量有了更大增长。关于具体的日活跃用户数字，我现在不能提供，相信是与搜索量的增长成比例的。

Alicia Yap：本季度剩下的时间和未来几个季度，会否继续受益于你们提到的搜索量增长，进而促进营收的提高？

沈抖：在我看来，这都是相关的，使用公司健康服务功能的用户越来越多，对于健康的关注是一方面，也促进了其他内容搜索量的提升，进而提升公司的商业化水平。

余正钧：我们其实需要更加关注的是对于公司整体生态系统的影响，健康业务只是其中一个部分，百度健康开发管理页面是为了让信息能够获得验证，为用户提供更为可靠的服务。疫情让更多人向了解相关信息，而选择已验证的可靠服务是对自身健康和生命的负责，这也是为什么用户选择百度的原因。公司的健康业务也不只是医疗广告，更是为用户提供可靠的医疗信息，让用户更多使用公司的产品，提高其他服务搜索量的增长，进而提高广告和整体营收。

沈抖：你可能也看到了过去几个星期，央视也非常多地引用了百度的数据和信息，也佐证了公司提供的信息具有权威性，令用户更有信心使用公司的产品。

杰弗瑞分析师Thomas Chong：我有一个关于公司小程序发展潜力的问题，可否介绍一下该业务的变现计划？另外，公司今年的营业支出会有怎样的趋势？

沈抖：根据以往的经验，我们都知道小程序有非常多的优势，包括用户体验和对开发者的帮助，应用人工智能，开发者可以简化开发流程，并且开发更为强大的功能。比如李彦宏提到的，利用人工智能技术查询公积金，通过刷脸可以马上得到各种个人信息和数据。关于商业化变现的问题，通过小程序，我们可以更深入地了解用户，获取更多数据，匹配更多合适的广告。广告主也会利用小程序推广他们的产品，成功的例子不胜枚举，渗透率不断提高。

余正钧：搜索行业正在经历着很大的变化，从浏览器搜索到人工智能搜索，人工智能搜索意味着只要用户登录百度app，你得到的就全都是个性化的，就像你刷下脸就可以知道公积金余额一样简单。

四季度按非美国通用会计准则计算，公司的营业支出为132亿元人民币， 一季度大概还是这个范围，可能会有一点下降，如果还保持132亿元人民币的水平，同比去年也是有14%的降幅。如果能保持去年四季度的水平，那么今年的情况也是不错的。

汇丰分析师Benny Wang：我们知道目前情况比较困难，基于公司以往类似的经验，比如非典，此次疫情之后会出现什么样的恢复，是U形还是V形的？用户行为和广告主行为是否发生了变化，从中可能发现商业机会？另外，我们看到百度app 的流量在春节期间有上升的趋势，月活跃用户数超过2亿，尽管我们今年降低了推广的力度。公司未来如何保持这种增长的趋势？最后，四季度公司广告业务来自哪些行业的贡献超出或者低于预期？

李彦宏：余正钧对于一季度的情况已经做了预测，是U形还是V形要看每个人的解读了。我们看到在百度平台上打广告的商家，他们的需求没有消失，只是推迟了。你如果计划好结婚了，早晚都得结，打算好买车了，早晚都要买，想让面容变美的人，终究可能还是会选择整形手术，这些需求在疫情结束之后自然会回来。

如沈抖所言，百度的流量在疫情期间有了很大的增长，因为公司有更先进的技术，可以提供更好的用户服务，提供的信息更为准确。疫情结束之后，用户在熟悉了公司的产品和服务之后，也不会离开。

余正钧：广告方面，四季度表现比较好的行业有电商，零售，在线游戏，金融服务，医疗，连锁经营和汽车。一季度表现不错的有在线游戏，在线教育，电商，在线服务，收到疫情负面影响的可能有旅游，旅游是百度比较大的一个业务部门，汽车，医疗和连锁经营。

瑞士信贷分析师Tina Long：一个关于公司销售团队架构的问题，距公司高级管理层改造销售团队已经有一年的时间了，请问过去8个月团队的情况如何？比如在团队结构，员工开支和主要评价指标的设定等方面有什么新进展？对今年公司的业绩会有什么影响？

沈抖：公司销售团队在成员，文化和与产品团队的合作方面都有了很大的变化，我们在很多岗位上安排了高素质的，拥有丰富销售经验的人才，加强了销售部门与商业产品/用户产品部门的合作，高效地交流意见，提高产品的功能，帮助广告商匹配合适的用户，改善其投资回报。事实上，这些努力已经产生了不错的协同效应和结果，相信会对公司未来的业绩产生助力。 

天灏资本分析师Tian Hou：去年对于百度而言是转型之年，有很多新东西，管理层变动，销售团队变化，医疗业务调整，市场情况也出现很大不同，我认为公司的预算策略非常明智，将投资回报进行再投资，公司增长没那么快，但同时支出也不多，所以利润率有不错的提高。公司今年的发展重点是什么？公司将如何在不同的领域使用资金？

余正钧：今年的支出重点还是与去年四季度相关，四季度我们有对运营的审视，有对业务的微调。

今年的任务首先还是处理好疫情带来的影响，让公司恢复增长。今年公司会继续在技术和研发方面的投入，尤其是人工智能搜索方面的投入。还有在内容方面的投入，强化公司在一些垂直领域的实力，比如视频和直播，通过这些业务吸引更多广告客户。此外公司也会加大移动生态系统方面的投入，包括智能运输，智能设备和云服务。（天恒）