AT&T“百年帝国”遇寒潮，机构和媒体是怎么看的？

美东时间周三收盘，AT&T收跌0.67%，报37.100，成交额达15.00亿美元。

美国电信圈最近的大事当属T-Mobile和Sprint获得联邦法官批准合并，双方同意新合并条款，双方最快将在4月1日完成合并。野村证券分析师Jeff Kvaal认为，短期内，AT&T和Verizon 将吸引一部分Sprint用户，不过长期爱看，合并后的T-Mobile和Sprint将是更强大的竞争对手。

（来源：雪球）

现在的AT&T还值不值得继续持有，不妨来看看主流的机构和媒体对AT&T当前的看法。

一、机构是怎么看的？

MoffettNathanson：多元化经营的公司表现不佳，核心业务无法弥补劣势

电信行业分析师Craig Moffett在接受CNBC采访时表示，AT&T最终将走向分拆。他表示:“多元化经营的公司表现不佳。”“除了核心业务以外，其他所有业务都比核心业务糟糕得多，康卡斯特(Comcast)和AT&T以及威瑞森(Verizon)都是如此，有线业务的业绩糟糕透顶。”“该公司表示，其无线业务的实力（占收入的40％）可能无法弥补其60％处于困境中的业务的劣势。”该分析师表示，，该公司将随着时间的流逝而分手。他表示，该电信公司最终将剥离其媒体和电信业务。

该报告还说：“以AT＆T和Comcast为例，说明除了核心业务之外，其他所有业务都在苦苦挣扎。他还说，主要是无线公司的Verizon今天发布了可怕的有线结果。多元化战略无效。”但他表示，就时间表而言，在削减股息之前，不会发生什么“真正引人注目的”事情，目前也不存在这种危险。Moffett对AT＆T的评级为“卖出”，目标价为30美元。

摩根士丹利：运营指标低于预期，给予“增持”评级

摩根士丹利表示，尽管收入和息税折旧摊销前利润(EBITDA)上升，但整个娱乐集团的运营指标仍低于预期。该公司还强调了宽带网络的恶化，AT&T将其归咎于严重打折的IP宽带计划。摩根士丹利给AT&T“增持”评级，目标价为42美元。

Evercore：华纳媒体表现亮眼，付费电视客户流失“高于预期”

Evercore指出，AT&T第四季度付费电视客户流失“高于预期”，但在报告中并没有看到多少应该会对股价产生重大影响的东西。整体表现略好于Evercore的预期，主要得益于华纳媒体的有机表现。

汇丰银行：对HBO Max表示怀疑，AT&T或进入艰难时期

汇丰银行发布了一份研究报告，警告电信业也将面临艰难的时期，AT&T也是其中之一。汇丰银行分析师Sunil Rajgopal写道，竞争对手Verizon降低了其无限计划的价格，而AT&T的新产品“有点激进”。汇丰银行的分析师还对AT&T的HBO Max流媒体服务的经济性表示怀疑，这与业内其他公司承担的高昂费用毫无关系。汇丰将AT&T评级由“买入”下调至“持有”，最新目标价为42美元。

美股研究社：寄厚望于HBO MAX，AT&T加入流媒体“烧钱”大战

近日，美国电信巨头AT&T发布了2019年第四季财报。财报显示，AT&T2019年全年营收达1812亿美元，市场预期1814亿美元，上年同期1707亿美元。经调整每股收益3.57美元，上年同期为3.52美元。第四季度总营收468亿美元，不及市场预期的469.5亿美元，摊薄每股收益为0.33美元，上年同期为0.66美元，不及市场预期的0.69美元。用户方面，2019年第四季有线电视用户减少约94.5万户，全年总共损失340万用户，总用户数剩下1,950万户。收入下降的原因可能是传统的付费电视和在线流媒体视频客户净亏损的预期。

HBO MAX计划将于今年五月上线，此服务将意味着AT&T正式与奈飞、迪士尼、康卡斯特等公司展开竞争。HBO MAX对于AT&T来说是一步“险棋”，AT&T在一定程度上能堵住用户流失的缺口，但在内容为王的时代，流媒体大战约等于“烧钱”大战，纵观流媒体巨头奈飞的经验，这点结论显而易见。不可否认，HBO MAX拥有强大的“后援团”，其包括华纳传媒，这也是AT&T目前比较亮眼的部分，还有《老友记》等经典IP，但想要在竞争中站稳脚跟，光靠吃老本是不够的。从目前来看，AT&T面临的挑战只会越来越大。

花旗：无线服务势头良好，给予“买入”评级

花旗发表最新研报，给予美国最大的电信运营商AT&T“买入”评级，并将目标价定为42美元。花旗认为虽然财务方面好坏参半，但是AT&t压倒性的指标显示该公司在宽带生态系统中的相对实力，而卫星损耗的增加可能会增加不利于传统媒体联盟和广告收入。但是，到2020年AT&T仍然有机会改善无线和其他业务的机会。

Jim Cramer：相信AT&T的牛市理论，相信Elliot Partners讲述的故事

CNBC的“ 疯狂的钱”节目主持人Jim Cramer分享了他对AT＆T股票的看法。他表示：“我相信牛市理论，不同意Moffett Nathanson的悲观看法。我认为AT&T现在是值得投资的。”他还表示，“我是AT＆T的信徒。我相信Elliot Partners讲述的故事。我认为AT&T拥有一个很好的情况。”

Elliott Management：2021年股价或达60美元，对其宣布的积极举措表示赞赏

Paul Singer的Elliott Management在2019年9月宣布以32亿美元入股AT&T。该对冲基金表示，到2021年，AT&T的股价可能达到每股60美元以上。

这位知名的投资者在信中提出了一个分四步进行的重组计划，以提振AT&T的股价表现。Elliott的“激活AT&T计划”包括四大支柱：

战略审查与潜在的剥离，如DIRECTV和墨西哥无线业务。

通过节省50亿美元的净成本，到2022年实现运营改善，EBITDA利润率扩大300个基点。

没有更多的实质性并购集中在股息增长和股票回购。

加强领导能力和采用公司治理最佳实践。

根据MarketWatch的一份报告，Elliott Management的Jesse Cohn指出，“我们对AT&T今天宣布的积极举措表示赞赏，这些举措将为美国最伟大的公司之一创造大量持久的股东价值。”

二、媒体是怎么看的？

智通财经：AT&T负债累累，公司仍定期向投资者发放现金股息

2019年第四季度，AT&T经调整每股收益为0.89美元，略高于分析师预期的0.87美元。营收为468.2亿美元，低于分析师普遍预测的469.6亿美元。第四季度，由于来自奈飞(NFLX.US)和亚马逊(AMZN.US)Prime等在线流媒体服务的竞争加剧，该公司失去了94.5万名传统付费电视客户。但同时又新增了22.9万名后付费电话客户和8000名预付费电话客户。截至2019年12月31日，其后付费用户总数同比下降1.1%，至7521万。后付费电话客户的流失率为1.07%。相比之下，T-Mobile(TMUS.US)去年第四季度新增100万名后付费电话客户，而Sprint(S.US)则净流失11.5万名客户。

截至2019年12月31日，该公司的短期债务为114.4亿美元，长期债务为1517.1亿美元。相比之下，截至2018年12月31日，其总债务为1765.1亿美元。2019年，其自由现金流同比增长29.9%，达到290亿美元。经营活动提供的净现金同比增长11.6%，达到487亿美元。资本支出同比下降7.6%，至196亿美元。尽管负债累累，公司仍定期向投资者发放现金股息。2019年以现金股息的形式向投资者返还了148.9亿美元，超过了2018年支付的134.1亿美元现金股息。分析师预计，其将在2020年支付现金股息150.1亿美元，2021年支付现金股息148.2亿美元，2022年支付现金股息147.3亿美元。

讯石光通讯：AT&T和Verizon去年裁员近3万，T-Mobile和Sprint的合并令人担忧

AT&T和Verizon的裁员率在2019年达到了至少七年来的最高水平，当时这两家美国电话巨头共裁员近30,000人，占2018年总数的7%。运营商发布的数据显示，AT&T裁员20,420个，占总数的近8%，而Verizon裁员9,500个，占2018年底总员工总数的7%。

两家运营商都面临增加新的5G网络部署投资的压力。政策制定者担心，如果这项技术像支持者所说的那样重要，美国可能会在5G方面落后于中国，从而失去经济优势。 然而，许多行业专家对5G代表电信运营商的主要增长机会表示怀疑，他们指出，在升级到新一代移动技术时，他们先前未能提高收入。

除了增加AT&T和Verizon的压力外，T-Mobile和Sprint的合并对于美国电信业者来说还令人担忧，这仅仅是因为合并活动通常会导致裁员，因为重复的职位被取消。 T-Mobile的德国所有者德国电信(Deutsche Telekom)的首席执行官TimotheusH?ttges此前曾坚称，如果两家公司分开经营，合并后的公司将雇用更多的员工，但CWA认为现在有30,000个工作岗位处于危险之中。

本文来源：美股研究社（公众号：meigushe）旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们