300亿凶悍扩张引市场担忧 宁德时代市值跌破3000亿 创业板“一哥”地位告急

创业板“一哥”宁德时代2月27日“霸气”交出2019年业绩快报：全年营收455.46亿元，同比翻倍；净利润43.56亿元，增长近三成。这样优秀的业绩，的确不愧于创业板“一哥”的称号。

但宁德时代还准备凶悍扩张，重磅抛出200亿元定增计划、100亿元锂电项目。庞大的融资规模和大肆扩张计划，显示出宁德时代的野心，却也引发了市场担忧。随着大盘调整，宁德时代股价也连续下跌。

截至2月28日下午收盘，宁德时代跌幅达到9.24%，差点跌停；市值跌破3000亿元至2996.14亿元。紧随其后的迈瑞医疗总市值为2905.5亿元，两者差距大幅缩小，宁德时代创业板“一哥”地位或将面临挑战。

营收翻倍、净利润增长近三成

宁德时代2019年业绩快报显示，2019年实现营业收入455.46亿元，同比增长53.81%；净利润43.56亿元，同比增长28.61%。

公司表示，业绩较上年增加的主要原因是，随着新能源汽车行业快速发展，动力电池市场需求较去年同期相比有所增长；公司加强市场开拓，前期投入拉线产能释放，产销量相应提升；公司费用管控合理优化，费用占收入的比例降低。

作为全球动力电池王者，宁德时代已经连续三年稳居全球销量冠军。中国汽车动力电池产业创新联盟发布数据显示，2019年我国动力电池装车量累计62.2GWh，其中宁德时代装车量31.46GWh，市场份额高达50.57%，超过了其他几家的总和。

2019年，宁德时代还拿下了多笔车企大订单。2019年2月，宣布与本田合作开始，到年底已经成功与现代、丰田、沃尔沃、大众、捷豹路虎、标致雪铁龙、戴姆勒卡客车等一众车企牵手。

宁德时代2月3日还公告称，已与特斯拉签订协议，将向特斯拉供应锂离子动力电池产品，供货有效期限为2020年7月1日至 2022年6月30日。此前，松下是特斯拉美国超级工厂唯一的锂电池供应服务商，双方曾长期合作。而宁德时代搭上了特斯拉的快车后，无疑更具想象空间，也导致了股价连续大涨。

截至目前，宁德时代已与超23家国内外汽车企业建立了良性供应关系。这么多大客户和大订单摆在眼前，而宁德时代因为在行业的绝对优势地位，产品一直供不应求，出货量也受到限制，扩充产能也就显得十分急迫。

300亿投资大举扩充产能

为了生产更多电池，宁德时代开始了大举扩张之路，其手笔之大令人吃惊。

2月27日，宁德时代宣布拟定增募资200亿元，一口气建设4个电池项目；2月27日，又宣布投资不超过100亿元，建设车里湾锂离子电池生产基地。实际总投资计划已高达300亿元。

公告披露，宁德时代200亿元定增建设的4个项目分别为：宁德时代湖西锂离子电池扩建项目、江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目（三期）、四川时代动力电池项目一期、电化学储能前沿技术储备研发项目，此外需要补充流动资金。

公司预测，湖西锂电池扩建项目将新增锂电池年产能约16GWh，达产后年均净利润8.07亿元；江苏锂电项目将新增锂电池年产能约24GWh，达产后年均净利润13.35亿元；四川动力电池项目新增锂电池年产能12GWh，达产后年均净利润9.02亿元。

值得一提的是，宁德时代也开始布局新的产业技术方向——再融资中有20亿元将用于“电化学储能前沿技术储备研发项目”，加上自筹资金，该项目总计投入30亿元。

目前，电化学储能已经成为新能源产业的一个潜在增长点。随着电力市场改革的逐渐推进，市场对储能的需求趋于刚性。中关村储能产业技术联盟数据(CNESA)研究报告称，未来5年我国电化学储能将迎来大幅增长，预计到今年底，我国投运的电化学储能项目累计装机规模为2.83吉瓦。到2023年底，我国投运的电化学储能项目累计装机规模将达19.32吉瓦。

账上300多亿现金仍要定增200亿

今年以来，抛出定增预案的上市公司已有30多家，宁德时代则是其中募资最多的一家，远超第二名通富微电40亿元的拟募资额。其他几家如佳都科技拟定增募资29.8亿元，蓝盾股份拟定增募资20亿元，道氏技术拟定增募资17.2亿元。

与此同时，红星新闻查询宁德时代2019年三季报发现，公司账上货币资金高达333.52亿元。也就是300多亿现金趴在账户上，说明公司并不差钱，眼下又抛出200亿元重磅定增计划，这确实让人疑惑。

但宁德时代也有自己的充足理由，其在“非公开发行股票方案论证分析报告”中称，面对强劲的市场需求，公司需要不断进行技术创新，先进产能建设、深化业务布局，仅依靠自有资金及银行贷款较难满足公司快速发展的需求。

而且，公司自2018年首次公开发行股票并上市以来，还未在资本市场实施其他股权融资，无法满足与公司业务快速发展相匹配的资金需求。同时，股权融资相比其他融资方式具有长期性的特点，可以避免因资金期限错配问题造成的偿付压力，保障投资项目顺利开展，有利于公司实施长期发展战略并能使公司保持稳定资本结构。

考虑到宁德时代近期涨幅颇大，这一时间节点选择再融资的发行定价较高，确实对公司最为有利。今年以来，宁德时代股价大涨超过50%，市值稳居创业板上市公司第一位。不过，随着公司眼下股价持续下跌，而紧随其后的迈瑞医疗股价表现更为坚挺，两者市值差距也越来越小，宁德时代创业板“一哥”地位或面临挑战。

红星新闻记者 李伟铭

编辑 白兆鹏