创业板指跌超2% “百点波动”窗口期来临！是抄底机会吗？基金投资要注意什么？

2月28日，A股三大股指大幅低开超2%，科技股继续回调。截止发稿，沪指跌1.72%，报2939.88点；深成指跌2.04%，报11298.35点；创业板指跌2.27%，报2147.01点。

当前全球股市进入避险模式，“宽幅震荡”就成为了本周A股运行的主要节奏。本周以来，上证指数最高涨至3042.18点，最低下探到2943.72点，欧美股市的重挫，以及98.46点的震动区间均提示投资者后市要有进一步审慎的策略思路，市场正处于面临“百点波动”的风险窗口期。

机构普遍指出，市场向好趋势未变，连续上行之后出现整理也在预期之内。当前市场承接力度不错，板块轮动下仍能保持相对良好势头成为机构共识。业内人士建议，投资基金最应该坚持的就是两个原则：一是长期投资，二是不要追涨杀跌。

“百点波动”窗口期来临增配A股成内资统一步调

当前全球股市进入避险模式，“宽幅震荡”就成为了本周A股运行的主要节奏。

截至2月27日收盘，A股三大股指微幅上涨，上证指数报2991.33点，涨幅为0.11%，深证成指和创业板指涨幅相对明显，分别达到0.32%和0.73%。两市成交额达到10505.9亿元，较上一个交易日下降2621亿元，连续7个交易日超过万亿元。

本周以来，上证指数最高涨至3042.18点，最低下探到2943.72点，欧美股市的重挫，以及98.46点的震动区间均提示投资者后市要有进一步审慎的策略思路，“市场正处于面临‘百点波动’的风险窗口期。”受访券商告诉记者。

的确，当大盘突破3000点时，每每市场一阵狂热，以为可以冲击3200点，奋起追涨，指数就掉头向下；当大盘靠近2900点时，市场一片悲观，叫出“2800点不保，2500点见”的口号，杀跌止损，大盘却又强劲反弹。

如今，行情又到了方向选择的时刻，这一次A股能否实现反攻呢？《证券日报》通过梳理各大头部券商研报发现，市场向好趋势未变，连续上行之后出现整理也在预期之内。当前市场承接力度不错，板块轮动下仍能保持相对良好势头成为机构共识。

虽然从技术面来看大盘需要一段时间的调整，但是仍有四方面因素显露下方支撑基础夯实，市场韧性足。

首先，政策托底，市场情绪稳定。近期，中央多部委陆续推出政策、加速推动重大项目开工建设、加快项目审批速度，鼓励新投资项目顺利落地。同时，北京、福建、河南、云南、江苏等多地发布2020重大项目投资计划清单基建投资则是重要部分。据不完全统计，目前总投资额已经超11万亿元。容维证券刘思山指出，当前促进A股上涨的内因依然是积极的，政策宽松依然在继续，随着疫情逐步得到控制、保复工和逆周期政策开始发力，经济、财政、地产三大政策放松信号力度加强，逆周期调控政策弹性或进一步加大。

其次，基建板块稳定性预期强。LPR降息、专项债规模扩大、1月份社融好转，投向基建比例明显提升，为新的基建项目带去充裕流动性。A股市场上，基建股大规模走强，水泥、建材等板块本周以来累计涨幅居前，均在3%以上。

再次，科技股回调释放风险，仍有继续上行基础。中信建投证券指出，从估值水平来看，科技板块回调约10%之后，风险得到了一定程度的释放，高估值状态得到了一定的调整。创业板2020年预期估值重新回到30倍左右。产业的发展和业绩增长的实现，将驱动科技板块重新上行。除此之外，再融资新规落地，企业通过再融资获得长期资金，甚至在资产端能够实现资产重组，在所有者权益端实现股权结构的重组，有利于上市公司质量的提高和长期成长。

最后，增配A股成为内资统一步调。《证券日报》记者根据数据统计发现，截至2月26日，两融余额达11263.05亿元，较2月14日增长752.64亿元，呈现八连升态势。此外，安信证券首席策略分析师陈果还指出，2020年以来权益类基金发行份额和占比大幅提升，超过2018年、2019年的同期水平，将为A股带来大量增量资金。未来外资仍将持续流入A股，但流入速度将会边际放缓，对A股的影响力将弱于内资。（证券日报）

欧美股市狂泄 A股还能挺住吗？

本周，外围股市连续暴跌，A股表现相对强势，那么，今天A股还能延续强势表现吗？

中金策略表示，疫情及中国政策应对是近期主导中国市场表现的核心因素。疫情在中国国内的演进基本符合此前基准情形下的判断(疫情在二月中旬左右逐步平稳，二月底全国除湖北之外大部分地区疫情得到控制并逐步复工)，但在海外的传播有加速的迹象并开始影响全球市场，这可能会给我们对市场前景及结构性表现的判断增添一些新的不确定性。

中金策略表示，综合来看，我们认为市场短期波动加大，但在基准情形之下(中国疫情逐步得到控制，海外不出现大范围演进)，A股和港股待消化近期内外的扰动后，前景依然积极。

而此前，海通证券也表示，历史上海外股市动荡难免会波及A股，这次海外大跌也在诱发A股短期调整。

海通证券认为中长期看，A股牛市的三个逻辑没动摇，即牛熊周期轮回、企业盈利见底回升、大类资产偏向股市。我们认为A股盈利W型筑底，上市公司净利润同比2季度后仍然会回升，2020年全年将达到10%-12%，高于19年的8%，牛市逐渐将进入3浪上涨的逻辑未变，3浪加速需要等疫情控制住，经济活动完全恢复。（证券时报）

追涨爆款基金被套专业人士支招拆解

目前业绩排名靠前的基金多为成长风格的基金，大多重仓科技股，面对科技股的大幅调整，这些基金也跌幅居前。

同时，正是因为短期亮眼的业绩，这些基金最近颇具流量，但很多投资者可能买了个“阶段顶”。这番追涨让不少投资者付出了真金白银的代价。

中欧基金董事长窦玉明曾做过一组测算，2005年至2018年，偏股混合基金指数的平均年化收益率为12.5%，相较于沪深300指数8.19%的年增长率，有明显的超额收益。但在此期间，基金投资者的实际年化回报率只有5.72%。

基金客户的实际回报和基金的名义回报，每年相差约7%之多，其中的损耗，就在于没有把握好两个关键点：第一，持有时间短，平均持有股票基金的时间少于一年。第二，追涨杀跌，股市阶段性高点，爆款基金频受热捧；而股市阶段性低点，购买者寥寥无几，持续卖出基金，既交了大量手续费，又刚巧做倒了差价，高买低卖。

业内人士建议，投资人最应该坚持的就是两个原则：一是长期投资，二是不要追涨杀跌。

面对26日科技股的大跌，上证报采访了多位基金业内人士，他们纷纷表示：“不要慌！”

沪上一位基金公司投资总监认为，部分科技股估值很高，调整是正常的，从中长期来看，成长股依然会是投资主线之一。

百亿私募星石投资表示，新一轮科技周期开启，以5G为代表的通信、电子周期、新能源汽车产业周期及国产替代周期等，未来景气度有望逐步提升。（上海证券报）