爱奇艺年报：稳与准基调不改，“长+短”的随刻是主动填补空白_详细解读_最新资讯_热点事件_36氪

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编者按：本文来自微信公众号“东西文娱”（ID:EW-Entertainment），作者 崔铭，36氪经授权发布。

财报要点

1）付费会员收入稳健，季度会员ARPU值有回升

2）内容成本管控持续但未影响优质内容的储备和投入

3）长短协同中亦注重差异化的定位YouTube模式的“随刻”

4）内容长尾价值凸显，2-4年前的内容被持续消费

 5）超前的布局内容的节奏和优质内容的把控能力依然是爱奇艺的核心标签

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数据重点：基调是“平稳”

通过对2018年Q1-2019年Q4数据进行对比，可以看到，在净亏损大幅收窄的情况下，爱奇艺当前收入端与成本端，都处于积极调控的阶段，带来整体结果就是营收较为平稳。

 1.Q4营收增长，全年增长超预期

 根据爱奇艺公布的2019财年第四季度及全年财报显示，第四季度营收75亿元（约合11亿美元），同比增长7%，全年总营收290亿元（约合42亿美元），同比增长16%，优于此前市场预期。

此外，爱奇艺预计，2020年第一季度营收将在71亿元至75.2亿元之间（约合10.2亿美元至10.8亿美元），较2019年同期增长2%至8%。

2.净亏损：净亏损的幅度大幅收窄

2019Q4爱奇艺净亏损24.76亿元，同比下降28%，环比下降33%；2019全年净亏损为103亿元，同比增长13%，与2018年净亏损同比增长146%相比，净亏损的增长幅度明显收窄。

3.收入端：付费会员收入保持增长，广告收入有待回暖

2019Q4爱奇艺会员服务收入为38.61亿元（约合5.546亿美元），较2018年同期增长21%，环比增长4%；2019全年会员服务收入144.36亿元（约合21亿美元），同比增长36%。

广告收入持续下滑，2019Q4爱奇艺在线广告收入18.83亿元（约合2.705亿美元），同比下降15%，环比下降9%；2019全年在线广告收入82.70亿元（约合12亿美元），同比下降11%。

数据来源：wind ,公司公告 

4.成本端：全年内容成本增速回落，调控优化仍在持续

作为收入成本中最重要的内容成本，从全年数据来看，2019全年内容成本为222亿元（约合32亿美元），较2018年增长6%，全年增速首次实现个位数增长。

不过，2019Q4爱奇艺内容成本为57亿元（约合8.147亿美元），同比下降13%，环比下降8%，这也是也是2019年开始连续四个季度保持下降。

年报亮点：基调是“精准”1.进入新一轮拉新周期，付费会员的三个关键词：下沉、出海、超前点映

从收入结构上来看，付费会员收入还是继续引领爱奇艺全年营收的增长，第四季度爱奇艺通过付费会员获得的收入已经占到总营收的一半以上，增长势头突出。

值得注意的是，爱奇艺付费会员收入已经连续六个季度超过广告收入，成为爱奇艺第一大收入来源。截至2019年12月31日，爱奇艺的总订阅会员人数已经达到1.069亿人，同比增长22%，其中98.9%都是付费订阅会员。

 数据来源：wind ,公司公告 

按照理想化模型拆分来看，假设会员收入=付费会员数*ARPU值，爱奇艺付费会员数的增长，已经呈现出每季度逐渐放缓的趋势，这是由于前期积累了大量用户提升了用户增长的基数。

拓展会员业务是爱奇艺一直以来着重发力点，根据爱奇艺CFO王晓东的表述，到目前为止大部分的新增用户还是源于以前的用户池，“回头客”占新增会员比重的大部分。此外，第四季度ARPU值达到36.12元，2019全年的ARPU为134.92元，ARPU值已经显现出了增长势头。

 数据来源：wind ,公司公告

可以看到，在付费收入整体基本盘较为稳健的情况下，主动再次进入到会员扩张的“拉新”区间，就成为必然选择。

在获取新用户上，爱奇艺主要的两个方向是下沉和出海。

此前拼多多、快手成功开辟下沉市场，低线城市用户对泛娱乐的需求逐步得到释放，目前移动互联网下沉市场用户规模已经超过6亿，月人均使用时长已经超过非下沉用户，增长速度飞快。

爱奇艺曾披露的数据显示，用户中来自一二线以及新一线城市的占比达到八成，这意味着下沉市场拥有着巨大发展潜力。伴随着三四线城市用户付费观念的逐渐转变，以及此次疫情的推动，对在线视频服务而言，三四线城市势必会成为消费水平可观的蓝海。

对于下沉市场的拓展，爱奇艺创始人龚宇已明确表示，爱奇艺目前已把更多的注意力放在三线、四线和五线城市，并注重渗透率的提高。举措包括培育更多长尾内容等。

除了下沉，出海也是市场对爱奇艺较为期待的方向之一。

2019年11月，爱奇艺宣布与马来西亚第一媒体品牌Astro达成战略合作，将在其国际娱乐服务（iQIYI App）全球化运营的基础上，进一步与Astro结合马来西亚地区的市场环境和用户需求，展开更多匹配当地的本土化运营与营销活动，实现“技术+内容”的出海。

Astro 在马拉西亚有较高的市占率，当前服务马来西亚570万户家庭（占马来西亚家庭数76％），是爱奇艺娱乐服务在中国之外的首位国际应用合作伙伴。用户可在iQIYI App内收看剧集、综艺、电影、动漫等多类型内容，会员用户可以享受更多内容和服务特权。

对于提升ARPU值，爱奇艺主要的两个方向是超前点映和减少促销。

爱奇艺也和腾讯联动在《从前有座灵剑山》和《庆余年》推出超前点映模式，平台会员可以通过二次付费提前解锁大结局或更多集数。

尽管这样的方式先前存在争议，但是目前来看，放眼全球，包括Netflix在内，会员基数较大的头部平台，都需要新的增长点来打破现有的局面，同时考虑到超前点映实际上是用户对于优质内容差异化消费的结果，本质并未脱离优质内容消费这一核心，因此长期来看，其实是良性的商业举措。

虽然，目前采取超前点映模式的剧集仍然有限，收益也还未在财报上体现，但爱奇艺创始人龚宇已经肯定了超前点映模式的效果。

2.调控与投入平衡：成本优化能力持续提升

长尾优质内容+趋势引领型内容布局持续

回顾爱奇艺前几年的内容支出同比增速来看，2016至2019年的增速分别为104.1%、67.3%、67%，6%，由曾经的三位数降到现在的个位数，爱奇艺成本优化能力在不断提高。

整体来看，剧集限价以及演员降薪等政策缓解了一部分内容成本的压力，龚宇曾表示，2018年8月以来，内容采购和制作成本开始明显下降，头部版权剧的采购成本从超1500万每集回落至800万以下，自制剧的演员薪酬也在下降。此外，对自制内容的大力投入使得爱奇艺不断产出优质内容，在一定程度上分摊了内容成本。

爱奇艺加大自制内容投入力度的内容策略效果彰显，在2019年Q4内容成本同比减少13%的背景下，爱奇艺非流资产中的版权内容净值同比下降，而自制内容净值同比增幅高达17%。

坚持打造优质内容，爱奇艺的一些爆款剧集显示出了长尾价值， 例如《延禧攻略》和《老九门》分别距离其首次播出过去了2年和4年，但目前仍然持续位于观看榜前列。龚宇表示，“内容长期价值的显现，进一步加强了爱奇艺对优质原创内容投入和不断挖掘其内在价值的信念，未来优质原创内容将在爱奇艺内容库中占有越来越大的比重。”

爱奇艺此前曾发布计划，2020年将以大投入、新赛道、新机制、新季播、体育燃五大策略，持续引领潮流文化，以200亿+大投入布局六大综艺赛道和五个大剧赛道，及体育、多元垂直业务等多个内容赛道，为用户提供超100部大剧、30部热门综艺以及众多动漫、纪录片等共计超过200部的娱乐内容。

综艺

《青春有你2》《我是唱作人2》《唯一的你》《乐队的夏天2》《中国新说唱2020》《我们是冠军》《我是带货官》《小外教，请指教》《Hi室友2》《演员的品格2》《想谈个偶像剧般的恋爱》《未知的餐桌》《喜欢你我也是2》《高校美食王》《挑战吧奥林匹克》《做家务的男人2》《夏日冲浪店》《醒醒吧丘比特》等

剧集

《成化十四年》《从前有座灵剑山》《大主宰》《他其实没有那么爱你》《我是余欢水》《剑王朝》《荣耀乒乓》《鬓边不是海棠红》《河神2》《重启之极海听雷》《爱情公寓5》《热血少年》《谁都渴望遇见你》《天醒之路》《大唐女儿行》《极海》《大宋宫词》《双世欢》《无心法师3》《凤唳九天》《天醒之路》《心宅猎人》《猎心者》《懒猫的狮子倒影》《半生缘》《民国奇探》《勇敢的心2》《侦探语录》《沉默的真相》《非常目击》《怪你过分美丽》《小大夫》《十日游戏》《灵域》《鹿鼎记》《如意芳菲》《月上重火》《青春创世纪》《棋魂》等

（2020年爱奇艺内容储备，来源：公开资料）

3.推出“随刻”：实现短+长视频协同

复刻YouTube模式向中长视频领域布局

“随刻”APP，由曾在Facebook、Airbnb等企业拥有丰富经验的爱奇艺高级副总裁葛宏全面领导，对标YouTube，目前还在测试阶段。

根据公开消息，此次推出的“随刻”的视频内容将主要有两大类，第一类是PUGC内容，主要是MCN机构、个人、专业机构上传的内容，第二类是爱奇艺的长视频内容也会在随刻播放，进一步提升其货币化能力，形成“长视频+短视频”的战略协同，在发展形态上更趋近于YouTube模式。

爱奇艺创始人龚宇表示，目前国内市场上的视频APP以长视频和短视频为主，像YouTube那样播放时长平均在七八分钟至十几分钟的中长视频，占据的市场份额还很低，全行业日活用户数也就在一亿左右，这种视频在中国未来的市场上有很大的潜力。

龚宇认为，随着5G和AI技术的部署不断加强，此类App的市场将在未来2-3年显著增长。

短视频曾被认为是长视频的主要竞争产品形态，而随着移动互联网的普及成功开拓下沉市场，短视频的月总使用时长的确已经超越了在线视频，而且短视频确实在占据一部分原属于长视频的用户时间，但是可以看到，短视频也在逐渐变“长”。

据悉，快手和抖音都已经开始小范围测试10-15分钟的长视频功能，从表面上看，“长+短”视频的联动已经成为肉眼可见的趋势，但长视频背后的管理体系以及此前平台方为此付出的成本，很可能会促使市场现有的向长发展的视频产品，最终会落入“中长视频”空间。

不过，在长视频有高门槛的情况下，无论是短视频，还是中长视频，对在线视频网站服务平台都会是正向的利好，有利于后续会员规模的扩大和变现模式的拓展。

结语

对于2019年的业绩，龚宇用了“稳健增长“这个词。这背后正是因为，过去一年，叠加经济下行压力等影响，视频行业面临很多新的挑战：

首先，从长视频行业的格局来说，一方面，在线视频市场爱优腾三家仍然占据一半以上的市场份额，而竞合之下第一阵营内部的关系更为微妙；另一方面，第二梯队的芒果TV、B站，以及春节档因《囧妈》事件而高调出圈的西瓜视频，看似让视频行业增添了新的“变数”。与此同时，娱乐领域各种产品对于用户时长的占领更为白热化，“长短”相杀。

对此龚宇表示，“目前我们长视频的市场，不会产生模式上的变化，（《囧妈》事件）也不会有持续性的影响。”可以说是对于行业格局做出了直接的回应。同时，爱奇艺也在积极防御中作出应对，同步推出的“随刻”APP在对标Youtube之余，向市场释放了“带动短和长内容协同发展”的信号。

这也符合爱奇艺过往的策略：在内容领域持续发力，并以娱乐和技术的双螺旋基因构建起“一鱼多吃”的IP生态。从财报上可以看到，2019年全年，电商、游戏等其他业务成为新的增长点，爱奇艺其他营收达到37亿元人民币，与2018年相比增长30%，IP联动策略初见成果，新增长点的培育较为积极。

当然风险因素始终存在，从长期来看，内容成本的影响滞后，存在季节性波动，龚宇提到“内容成本的波动和产品计划、研发进程等密切相关。同时需要重点说的是，内容研发的投资和当季度总营收额没有直接关系。比如，内容投入对付费会员营收的影响会在两到三个季度以后才会有所显现。”

展望新的一年，5G和AI技术的持续创新，这也或将为多年“蓄水养鱼”的视频平台的持续增长注入更大的驱动力。

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