重新出发：利洁时新CEO对美赞臣减值超400亿，未来得跟他这样干_详细解读_最新资讯_热点事件

重新出发：利洁时新CEO对美赞臣减值超400亿，未来得跟他这样干_详细解读_最新资讯_热点事件_36氪

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编者按：本文来自微信公众号“小食代”（ID:foodinc），作者 小食代，36氪经授权发布。

从前任手中接过“帅印”5个月后，之前一直全球走访和考察的利洁时新全球首席执行官Laxman Narasimhan，就展露出了他“强悍”的一面。

昨日，这个拥有杜蕾斯、滴露和美赞臣等品牌的英国消费品集团，交出了Laxman Narasimhan牵头敲定的全盘业务战略评估“答卷”；其中，他对2017年收购而来的美赞臣，更是进行了大刀阔斧的商誉减值，果断地为以前的旧账“翻篇”。

为了更好地说明他的想法，这位新帅亲自再给大家录制了一个视频（英文），交代如何重新激活整个集团的业务。

小食代注意到，Laxman在稍后举行的分析师会议上表示，2019年公司的业绩未能反映出他本人想让利洁时恢复活力、成为一家持续实现高利润率的顶级成长型公司的愿望，但是“这种情况将会改变，我和我的管理团队将致力于实现这一目标”。

去年，利洁时全年实现净收入128.46亿英镑，同比增长0.8%（以恒定汇率计算）。其中，婴幼儿奶粉业务全年同比增长2.6%至29.8亿英镑，但去年第四季度该业务净收入同比出现1.1%的降幅。

利洁时集团全球首席执行官Laxman Narasimhan

对于美赞臣所在的婴幼儿奶粉业务，Laxman谈到，去年中国奶粉市场出现了明显的变化，美赞臣的潜力仍有待充分发挥，公司决定对该业务作出商誉减值。尽管考虑到眼下新冠肺炎疫情等因素，利洁时预计美赞臣或在第一季度表现或会疲软，但该公司依然计划对美赞臣进行投入。

值得留意的是，Laxman还谈到自己对未来利洁时整体业务的全盘考虑和想法，并就分析师提问会否考虑退出美赞臣业务给出了自己的看法。下面，请跟我们一起来看一下会议的情况。

谈中国奶粉市场和疫情影响

在利洁时看来，目前中国奶粉市场的巨大变化是美赞臣业务遇到挑战的主要原因之一。

小食代留意到，Laxman向分析师详细解释了中国奶粉市场发生的巨大变化，具体包括政策监管加强、本土竞争对手抢占市场份额等。他说，尽管美赞臣婴幼儿奶粉的表现好于其他在华跨国公司，公司也从2018年工厂“断供事件”中逐渐恢复，但仍造成了市场份额的丢失。

事实上，该公司去年第四季度在中国市场的婴幼儿奶粉收入下滑了个位数，原因是份额丢失抵消了市场的适度增长。“中国市场对高端产品的需求持续增长，但新生儿红利逐渐消退抵消了这一需求。”利洁时在通报中称。

在进一步分析奶粉业务时，利洁时在财报中称，2019年变化最明显的为中国市场，这体现在：随着出生率可能持续走低，市场增长的空间已经收窄；由于本土竞争对手崛起及监管法规完善，竞争局面出现变化；公司修改了对该业务最佳长期供应网络设计的定义，为此耗费的资金将高于预期。去年中国香港的跨境贸易也受到了一定影响。

不过，上述市场份额流失的情况已经在好转，利洁时指出去年美赞臣推出的主打草饲概念的新品受到了消费者欢迎。

事实上，自接手美赞臣以来，利洁时从产能到渠道一直在持续发力：先是让新收购来的澳洲有机奶粉工厂获得了注册资格，又曾先后在中国市场推出主打草饲概念的奶粉及A2蛋白奶粉等产品。在渠道上，美赞臣则在低线城市母婴店及电商进行扩张。去年，包括婴幼儿奶粉品类在内的电商销售也取得了领先表现。

利洁时方面预计，美赞臣或在第一季度表现疲软。原因是新冠肺炎疫情的爆发和春节时点对渠道、发货造成了一些影响，以及上一年度的生产中断影响了净收入。

仍看好奶粉业务前景

此外，利洁时昨日宣布，经过评估，决定对美赞臣进行50.37亿英镑的商誉减值（折合人民币约444亿元）。Laxman向分析师解释，目前该业务的表现并未达到2017年利洁时收购时对其给出的预期，基于此，公司对该业务采取非现金商誉减值。

翻查资料，利洁时的前任首席执行官Rakesh Kapoor曾经预计，收购后中期业务的增长速度将达到3%-5%。

但利洁时同时强调，看好婴幼儿奶粉业务长期前景。“自2017年以来，婴幼儿奶粉创新的实力得到提高，预计收益将在未来几年内实现。此外，管理层正努力发展并投资多个市场空白领域的机遇。”通报称。

Laxman也向分析师表示，对美赞臣的收购增强了利洁时在美国和中国等市场的业务表现，而利洁时在电商和营销等方面的优势，也为美赞臣的增长和创新提供了强大的基础，并使得美赞臣如今的表现优于被收购前的业绩。

利洁时集团全球首席财务官Adrian Hennah则表示，在收购之初，利洁时预计美赞臣中期市场增长率为3%-5%，但由于中国市场的剧烈变化，以及利洁时在整合美赞臣和健康业务方面的进展比预期慢等综合因素，影响了业绩表现。

“因此预计未来5年的预期营收增长率为3%左右，利润率将保持合理稳定。”其表示。

美赞臣这盘生意仍然不错

不过，Laxman又向分析师强调，美赞臣品牌在中国等市场仍受到喜爱，因此依然看好美赞臣业务的强大前景。“美赞臣的科研水平和利洁时的商业模式相结合，带来了非常成功的新产品，包括在中国市场的蓝臻品牌。”

Laxman解释称，这说明利洁时认为能够在中国、美国和世界其他地区的强大基础上，将美赞臣的业务做得更好。“这也要求我们要以新的方式挖掘企业的潜力。”

“美赞臣的科研能力也与老龄化品类高度相关。我们正在进行具体的研究工作，以扩大美赞臣并将其发展到新的领域，所有这些，结合更好的执行力和核心业务的表现，将使其得以长期保持中个位数的有机增长。”他说。

根据利洁时给出的资料，除了针对老龄群体的营养品，美赞臣新的“强劲”增长点还包括进入新市场（如印度），以及大脑健康营养保健品Neuriva。

对于继续经营美赞臣的决心，Laxman形容，董事会和他本人对投资组合抱着“非常务实的看法”。“我们不会排除任何可能性，所有的选择都经过了评估。我们对美赞臣这盘生意的感觉不错。”

Laxman进一步指出，婴幼儿奶粉是一个稳定增长的行业，利润率很理想。在业绩方面，在利洁时接手后，美赞臣目前的增长率比之前独立经营时高出近500个基点。

中国市场为“重头戏”

在履新将满半年后，Laxman昨天也首次对外分享了自己的“施政纲领”，而中国市场在他的策略中占据了重要的地位。

Laxman表示：“从结构上来看，利洁时业务属于高增长类别，并拥有大量值得信赖的市场领先品牌，加上组织架构兼具了品类聚焦及规模投资能力。展望未来十年，利洁时在实现更快增长和创造重要价值时将处于良好地位。”

谈及利洁时接下来的做法，Laxman则介绍称，其策略会针对卫生、健康及营养品三块业务开展。首先，利洁时会对组织进行相对应投资，以充分利用其在关键市场的规模效应和家庭卫生业务的优势 。

Laxman还称，该公司会在未来三年进行一项价值20亿英镑的业务投资计划。今年，利洁时在提高公司协作度的同时，会增加对数字化能力、市场竞争力及运营弹性（尤其是客户服务及创新）的投资。

“尽管我们的增速高于上年，某些领域的增速甚至更高。但我们的目标是在新冠肺炎等不确定性的影响下，实现比2019年更高的净收入增长水平。” Laxman说道。

其次，除了将重点工作放在提供产品渗透率及创造新品类上，利洁时还将扩大业务范围，包括将核心品类的市场单位从75个扩展至100个，以及在对未来至关重要的电商和数字化平台继续建立优势。

值得留意的是，中国市场被Laxman单独圈定为了重点发展对象。“我们会将大中华区作为一个综合业务区域进行管理，并以与上述相似的方式来提升电商表现，以确保我们能发挥出其巨大的增长潜力。”Laxman在通报中说道。

围绕上述策略，该公司也定好了每个阶段的目标。Laxman表示，利洁时首先要稳定业务并落实计划，其次是落实计划并建立优势，最后是实现超越。

“利结时将能成为一家‘强大的公司’，有机收入增长维持在中个位数，每股收益则以7%-9%的速度持续增长。”Laxman说道：“未来十年，前景可期。”

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