如何看待瑞幸公布调查显示伪造交易价值达 22 亿，盘前下跌超 80%？

你吃的每一块巧克力，都沾染着非洲童奴的血泪；

你用的每一款手机，都沾染着东南亚工人的血泪；

你喝的每一杯瑞幸咖啡，都沾染着美国华尔街投资经理的血泪。

咦？为什么最后一个感觉还行？

言归正传，大家还有优惠券没有用的，赶紧吧。

趁这个机会，最擅长做营销的瑞幸可以搞一波自黑式破产营销：

中国最大咖啡店，瑞幸倒闭了！王八蛋坑蒙拐骗，欠下了个亿，带着他的下属跑了。

我们没有办法，拿着优惠券抵工资，原价的拿铁摩卡卡布奇诺，现在通通块，通通块。

浑水王八蛋，你不是人，我们辛辛苦苦骗了大半年，你爆我黑料，你还我股价，还我股价！

玩笑归玩笑，还是和瑞幸的同仁们说几句。

毕竟，普通员工都是受害者。

如果公司破产，会赔偿薪资吗？

公司破产后，清偿清偿所欠债务中，员工工资和五险一金是相对来说排序靠前的。

即便是公司要破产了，也一样需要把员工工资给先结了。

如果真的遇到拖欠的情况，可以把一部分员工聚集起来，一起请一位律师统一操作，也可以具体咨询知乎站内的劳动法专家，比如@陈恒

公司许诺的股份期权能赔偿吗？

想多了……这个愿赌服输。

你看好公司未来，所以要的期权/股份，现在只能怪自己眼拙。

在这家公司付出了很多，我想和公司一起坚持下去

千万别……

我能理解，我以前也有自己能力挽狂澜的错觉，希望同甘共苦。

公司是否愿意与你同甘先不说，共苦这事，可能是沉没成本。

你在这家公司无论付出了多少，但站在大趋势的角度来看，公司将会面临无休止的诉讼和巨额罚单，这对一家根本没有盈利的公司来说，是致命的打击。

所谓的坚持下去，可能是陪葬。

另外，高管们可能已经通过股权质押实现套现了，这个你知道吗？

现在，我该做什么？

公司可能是骗子，但是员工做过的优秀案例不会骗人。

比如瑞幸营销团队始终对标星巴克把瑞幸品牌拉到星巴克的同等高度，从营销角度来说，一定意义上，是成功的。

对于员工来说，在这个时间点抱怨和宣泄情绪都是不适宜的。

立即坐下来做一个自我盘点：

我在瑞幸参与了哪些优质项目？可以为我提供背书，能够证明我的实力？

着重盘点三方面的能力：

接下去的职业规划；

我在岗位上解决问题的能力；

我有哪些可以复用到其他行业或者岗位上的可迁移的竞争力？

详细可以参考：

工作后，还能通过哪些途径提升自己？哪些技能是当前职场中的「加分项」？​

然后：

修改简历，完善并突出自己的能力；

把简历给到身边可信赖的朋友，老同事，以及猎头；

告诉他们你的下一步职业规划，并请他们帮忙内推合适的岗位。

说话间，你的同事可能已经在这么做了。

就像一群人在森林里遇到熊一样，你无法跑得比熊快，但跑得更快更稳，方向更准的人或许能够幸存下来。

什么时间是最好的离开时间？

对于瑞幸员工来说，最好的跳槽时间是昨天。

如果昨天拿了，今天就不要讲价了，赶紧接。

但实际上，因为疫情，大部分职场人，包括瑞幸员工，暂时都没有合适的机会跳槽。

事后诸葛亮一下，作为内部员工，瑞幸小伙伴们掌握的信息应该远比我们多。

尤其是向汇报的员工，尤其是知道公司上层有矛盾的员工，尤其是根据工作经验能够判断出造假的员工……

早就该跳船了。

一家即将倒闭的公司会有种种征兆：

一个公司即将要倒闭的征兆是什么？​

外面人不见得能看到，但是员工一定是有机会能发现的。

作为职场人，我们不仅仅是埋头在工位上，完成上级交给的工作就好，跳出自己的工作范围之外，看看别的同事在做什么？领导们在做什么？其他团队在干什么？

这非常重要。

公司出现问题，你不会只能从新闻上看到；公司发展顺利，你能获得更高的眼界和更全面的思考问题的角度。

我们都懂：

普通员工不应该为企业老板们的违法行为背锅。

但事实上，在企业违法时，普通员工往往也会成为受害者难。

当年乐视的员工们，很多要经历好几年的低谷才能走出困境，甚至还有些人没走出来。

那么最起码，我们尽量给自己找一双慧眼，了解这锅会以什么样的角度和力度砸向自己。

最后推荐一本「绝版书」

个月上市，+门店，+员工，亿造假：

之前浑水出做空报告没事，现在却崩了，不得不令人唏嘘。

关键还是管理层自曝财务造假，那说明管理层内部出现了巨大的矛盾，已经到了不可调和的阶段才直接爆出来。

目前瑞幸跌至块/股，大概，跌超%，突然觉得股涨跌停板制度真的无比友好！

看到有人说，瑞幸是好股，用美国股民的钱补贴中国人喝咖啡，那你是不知道美国资本市场法律之严厉，瑞幸之后将面临漫长且严酷的司法诉讼了。

眼看他起朱楼，宴宾客，楼塌了

这件事有什么影响？

首先，直接影响就是破坏金融中介机构的声誉。去年瑞幸咖啡上市的时候，瑞信摩根士丹利中金国际海通国际，为其联合承销商，而安永则是审计机构，这些机构轻则声誉受损，如果发现保荐过程中有过错，可能还要连带赔偿。

其次，影响了中国企业的上市声誉。瑞幸咖啡造假无形中会加大中国企业在美上市的难度，但是好在我们的科创板已经出来了，上市地也不一定要在美国。

最后，目前爆出的财务造假直接责任人瑞幸可能面临刑事责任了，注意不仅是适用美国法律，根据月日实施的新《证券法》，美股上市公司的财务造假也涉嫌违反我国法律。

对于造假的企业肯定是不同情的，但是站在消费者角度，瑞幸让我喝到了折起的咖啡，我还是希望瑞幸咖啡可以渡过难关，中国消费者确实需要这样的企业，咖啡市场也需要竞争，不然星巴克一家独大不利于市场进步。

我看竟然还有人不知道瑞幸新用户新手机号码注册免费喝咖啡？？？其次，没用完的券记得用掉，过期作废！

有新号码且附近有瑞幸咖啡的朋友记得明天喝掉，过期不候。

瓜吃够了吗？今晚国际原油一度涨超%，可以继续吃瓜！传送门↓

如何看待月日这一轮国际原油暴涨？​

再来从专业的角度回顾一下瑞幸事件：

月日，瑞幸咖啡向美国证监会提交监管文件显示，在审计年年报，发现问题后，董事会成立了一个特别调查委员会。该调查委员会今日向董事会说明，发现公司年二季度至四季度期间虚增了亿人民币交易额，相关的费用和支出也相应虚增。目前调查仍在进行，公司将进一步对财务数据等调整进行公告。

然后盘前暴跌超%，盘中跌幅收窄至%左右。

这件事情最骚是管理层自曝家丑，这是什么逻辑？之前浑水做空的时候瑞幸信誓旦旦否认指责，现在怎么自己缴械投降？

管理层的动机暂时还不清晰，但是我有两个猜测：

第一，管理层内部发生了矛盾，然后有人怂了想把责任完全推给别人，就主动爆料。

第二，财报季来了，审计机构已经发现问题，马上要出具保留意见的审计报告，实在走投无路，出此下策。

最终事情怎么样还要等待美国证监会的调查结果了。

顺便给大家贴一下瑞幸豪华的股东阵容：

美银瑞银瑞信等顶级投资机构全部在列，而且上个财报季全部增持股票，这波真的是割了洋韭菜来慰问中国消费者了

谢邀。

时间点真是太贱了。

说到瑞幸的商业模式，大家但凡对商业地产的租金有个基本概念，都不会相信这事能成立。

这也是为什么那么多人在刚开始，都觉得这买卖和共享单车中的大多数一样，最后都是一地鸡毛。

但你不得不佩服钱总，在神州沉淀下了宝贵的经验：负债运营的重资产如果能和一些美妙的故事挂钩，资本看待业务的视角就会完全不同。

就像当年那票汽车租赁公司，加个摇身一变，就是中国版了。高风险高折旧固定收益的二手汽车车队，瞬间化身互联网未来。

瑞幸不仅跑出了声势，还跑上市了。

作为一个好歹呆过贾跃亭身边的互联网老人，瑞幸这故事对我实在不陌生。一个局嘛，做成了大伙鼓掌，恭喜发财，有业务记得小弟哦。另外，上岸的时间选准点就好。

所以局破了，也不是很新鲜。

新鲜的是，局破的时间。

月号，加深全面开放。

月号，你炸了。

全面开放，特别是金融开放，各路人马争议很大。

往好了说：全球虚拟经济在回落，我们这边实体虽然也很难，但基本收益还是稳健的。这个节点上加速开放，能够吸引不少投资资本，其中一驾马车能跑得有点力气。

结果瑞幸两位独立董事和搞的调查委员会，一纸通告，中概股的一个大话题，跌去股价%。

我猜，都不能算浑水直接干倒的，因为浑水的做空合约一般不会到发报告的两个月后。

难看了。

中概股全面连坐，肯定的。

最重要是做实了美帝从政府到虚拟经济上上下下，一直想打在中国身上的一个标签：

数字造假。

疫情上说你数字造假，那是打击政府公信力，打得重，但不伤根。资本上说你资本造假，那是打击投资环境，对观望的游资来说，有点扎心了。

好吧，我们有獐子岛调皮的扇贝，屁股一直很脏。但在这个节点上做实这个标签，还是很难受的。

你在的眼皮子底下就这么干，那你们在中国股市里是啥样？我们还能盯一下，你那边基本是个黑箱，我们能干嘛？

你们的所有数据都有问题。

川皇那么热爱美股，这几天一定两手一摊有话说咯。

很多人觉得瑞幸薅资本主义羊毛，关咱屁事。

要么我们不需要外资，要么我们能让外资只来我们这，否则在一些大众看不见的地方，这事还真的关咱事，而且不是好事。

所以我觉得现在看着瑞幸最火大的，搞不好不是瑞幸的股东们，而是负责的各级同志们

今晚瑞幸刷屏了。

年月日，

我写了一篇文章

：我准备用万块钱打个赌​

核心观点：

第一，这家公司会因为“快”这种行事风格死掉；

第二，这家公司很“快”就会死掉，预计和他上市用掉的时间差不多：

还有年左右。

不过半年后，

我的脸被打肿了：

瑞辛咖啡从我看空时的美元站上美元，

最高触及美元，

总市值超亿美元。。。

好吧，

我确实没估计到歪果韭菜如初茁壮，

一直以为我们本土韭菜地表最强。

但是，

信仰之所以叫信仰，

是因为它和价格波动没有什么关系。

我的信仰就是：

这是一家三观不正的公司，一味求快不求质的公司，这种类型的公司最终命运必然是失败。

做自己不专业的事情，同时目前为止只证明了自己有极强的资本运作能力和烧钱的能力，我们凭什么要相信这样的创业团队？

更重要的是，我觉得这个个案，给了已经非常浮躁的创业市场带来更大的浮躁心态：想要快成功赚快钱，完全是可以的，比如瑞幸，就是活生生成功的例子！

这种信仰，

并没有被股价的上涨击碎，

月日我在雪球承诺：

实际上，

我一直默默看着瑞幸的表演

从线下门店到线上到无人售卖机，

从卖咖啡到卖茶饮到卖小食，

从卖酸奶到卖周报到卖数码潮品，

。。。

我已经大概预测到瑞幸下一步战略了：

开始卖成人用品，

“瑞辛，连接生活的一切。”

然后卖挖掘机，

“在瑞幸，你可以买到一切。”

画面太美，

不敢想象。。。

遗憾的是，

今天晚上可能一切戛然而止：

瑞幸咖啡自爆财务造假，

称或伪造亿销售额。

股价一度暴跌%。

当然，

这对我是好消息：

不用直播吃翔了。

特别提醒：

本文不构成任何投资建议，仅为信息分享。市场有风险，投资须谨慎。

想起来，去年瑞幸咖啡财报发布当天，正好是限售解禁日。

当时大家都还在猜，股价会不会因此承压。

陆正耀接受了采访，表示现有股价没有体现出瑞幸咖啡的内在价值，无论是管理团队还是外部投资者，目前来看并没有强烈的出售股票意愿。

然后到了今年初，瑞幸咖啡钱治亚当选「经济年度人物」。

投资人兼董事刘二海出席活动，台上俩人商业互吹。其中有一段这么说：

月初，浑水做空报告出炉，舆论哗然。

月末，瑞幸发年终奖，依旧大手笔。

大约是前两天，有小道消息传出，刘不久前已悄悄离职。

看了下前几天的大资金流向，虽然无法证明相关，但总归是有人提前听风了。

歌舞升平之后，全身而退，留下一地鸡毛为现实窒息。

这是瑞幸老刘的故事，也是乐视老贾的故事。

朱啸虎估计都自愧不如，值得写进商学院教科书了。

推荐阅读：

&;赢家&;刘二海：那个快速&;收割&;摩拜蔚来和瑞幸的人​

瑞幸给美国投资者讲的故事，归根结底很简单：曾经，你们像中国人一样不喝咖啡；未来，中国人将像你们一样哭天抢地花钱想办法戒咖啡。只要瑞幸叩开山海关，就不愁中国人把咖啡当成命根子，一天不喝就出现戒断反应。

瑞幸招股书就能体现这一点，比如在上面这幅图表中，瑞幸大力强调自己的获客成本不断降低，暗示随着瑞幸不断培养消费者习惯，中国民众会越来越倾向于箪食壶浆，留咖不留茶。

瑞幸招股书是真敢吹，根据他们的预测，中国鲜煮咖啡的市场规模在年将达到亿元，相当于年的倍？？？；瑞幸的招股书预测，到年，中国人均咖啡消费量将达到年的倍。？？？

我这么说吧：上面这幅图，显示的是鸦片战争前后，列强出口到中国的鸦片数量。

哪怕在坚船利炮之下，从鸦片战争前的年，到鸦片战争后的年，这二十多年间，鸦片的市场规模也翻不了倍啊！

你们真敢吹，投资者真敢信，建立在这种奇怪预期上的估值，它不崩，有天理吗还是要说一句@半佛仙人的确牛逼，把这个道理讲得特别透彻。

招股书还特别强调了客户的留存，强调由于门店网络的扩张品牌知名度的强化产品的多样性和用户体验的提升，瑞幸的客户留存率得到显著改善。

其实，可能只有第四点说对了：瑞幸的留存很大程度上取决于用户体验，或者说得更直接一点，用户领取优惠券的体验。

这一点，资本主义韭菜们，可能真的没想到。别光想着入关，想魔怔了都。

当然了，美国的韭菜们，是有法律武器撑腰的韭菜。像这样大规模的证券欺诈，意味着众多购买瑞幸股票的投资者可以参与集体诉讼，主张高额惩罚性赔偿。接下来，就看哪家律所打出旗号，收集投资者信息准备起诉，这一波瑞幸的灵车，倒是也可以薅一把羊毛。

真的是「良心」公司，临了临了，还能返利散户。吃的是咖啡豆，挤出来的是豆浆啊。

盘前看到瑞幸咖啡提交监管文件显示，在审计截至年月日的年报发现问题后，董事会成立了一个特别调查委员会。该调查委员会今日向董事会说明，发现公司年二季度至四季度期间虚增了亿人民币交易额，相关的费用和支出也相应虚增。目前调查仍在进行，公司将进一步对财务数据等调整进行公告；因而股价暴跌%。

想到两个月前一篇浑水披露的做空报告，因为解读报告开始断断续续地开始写公众号和知乎，而今看到股价真的从当时的元一夜下跌至几元不禁唏嘘，阅读财报分析行业的意义大约在此，价值投资也是一样，时间是朋友，价值终将显现。

如何看待浑水做空瑞幸这一事件？​

之前看过林园的一个访谈，大意是别人问他怎么能保证自己买的公司不会财务造假，他的意思是选择可以看懂的，那些整天融资的不派息的或者说是经营现金流/营收低的他就不选。

在日常的研报财报阅读中，越发地感觉到现在真是一个大象起舞的时代，好的企业的商业模式天然清晰，没有太多靠资本扩张而带来增收不增利的情况，靠垄断而带来的护城河比如品牌比如研发能力堆得越来越高。虽然一直在看各个行业，想去寻找小而美的公司从成长初期到成熟期的企业，但有时候真的觉得，大象公司真是让人安心。

最近一直想写一写游戏行业，的应用以及云和技术的发展对游戏行业是实实在在的利好，尤其是对做内容的厂商。而落到具体的公司上，虽然明显知道完美世界三七互娱这样的公司会在这一波浪潮中受益事实上估计股值得一看的也就是它们，但是比来比去总有“与其这样为什么不选择腾讯呢”的想法，相较于腾讯控股，另外的公司虽然受益，但是商业模式上总有个别的不完美，腾讯虽然不是一个单纯的游戏公司，但是在游戏上的布局合理地解决了渠道和自研两大问题，时间终会站在它的一边。

还有的就是片仔癀和茅台，这样的公司业务模式简直枯燥，良好的价量齐升的商业模式使他们在每一次超跌后都被资金抢购，估计资金也都舍不得这么好的股权被别人抢走吧。

随便贴几点阅读报表需要注意的事项，最好的是选择好的商业模式，再就是用报表避雷。

年报重要提示栏注意会计事务所是否出具了标准无保留意见的审计报告。

注意是否更换会计事务所。

关注固定资产的折旧政策。盈利强的公司会倾向于缩短折旧时间。与同行业相比，如果折旧时间过长，不是好事情，应该关注折旧时间短的公司。

注意关联交易的数额关注经营性现金净流量与净利润的差值与同行相比毛利率

注意担保数额占净资产的比例不要超过%。

如果上市公司互为担保，要注意多米诺骨牌效应。

一年以内的应收账款比例应大于%以上。

其他应收账款越少越好。

注意固定资产明细栏中在建工程有没有拖了几年都没完工的情况。

注意长期待摊费用期限一年里面的组成，特别要注意是否包括了本应在当期列入费用的广告费。

注意应收账款的计提减值准备构成：自我要求严格的公司会将三年以上的应收账款全部计提。

注意企业营销收入的增长有没有引起销售费用的相应增长，或者应收账款是否大幅增长，或者经营性现金流是否相应变化，可通过这些异动观察企业是否虚构营业收入。

一般而言，当公司的收款政策无重大变化时，期末应收账款与当期营业收入应呈现同向的变化；如营收不变或持续增加时，应收账款余额的减少可能代表公司的收款速度加快了，或者是公司刻意制造这种假象。

应特别注意公司存货增减变动的情形是否合理，并与同业比较作为参考。

这里想到赵晓光老师的之前提到的一个策略：

从时间维度看，预测分为三种，第一种是长期预测，第二种是中期预测，第三种是短期预测。其实最好预测的是长期，但是我们往往忽视了它，而把大量的精力放在预测短期的事情上。短期预测有些时候是靠谱的，但是有些时候是充满意外的，这种意外可能会让你血本无归。所以我觉得，长期的预测往往是最容易的。第二就是中期的预测，但中期的预测要建立在科学预测的基础上。我们把很多事情搞得太复杂了，所谓大道至简，你要考虑最简单的结论，只要能回答最简单的问题，你就把这个行业看透了。

比如说在座的每一个人都对美国五大互联网巨头排序，然后你就可以做多你认为整数第一的，做空你认为排倒数的，这就是很好的金融工具。所以我最近最担心的是所有的预测都是可以盈利的，你不用担心判断对一个事情反而会亏钱，这不可能。现代金融工具会使我们的知识信息和判断全都转化为商业利益。

回归到瑞幸咖啡的问题上就是：我个人比较看好哔哩哔哩以及看空瑞幸咖啡，同时对美股的前景判断不明的情况下，可以做多哔哩哔哩以及做空瑞幸咖啡，相当于两者做了一个对冲，只要我判断无误，两者之间的差价就是我正确判断的收益。

谢邀。

今年月份系统地分析过浑水的做空报告，具体可以看这个答案。

如何看待浑水做空瑞幸这一事件？​

当时的一个判断是，如果用这种简单粗暴的资金体外循环造假方式，是很难过了审计关的，所以一直在等的季报和年报，到了月份，发现的年报迟迟没出来，特别是国内疫情已经好转的情况下，心理隐隐觉得可能有问题，没想到他们竟然真的是用了这么愚蠢的造假方式，年报出不来了，自爆了！

我们来看看的声明：

瑞幸咖啡提交监管文件显示，在审计截至年月日的年报发现问题后，董事会成立了一个特别调查委员会。该调查委员会今日向董事会说明，发现公司年二季度至四季度期间虚增了亿人民币交易额，相关的费用和支出也相应虚增。目前调查仍在进行，公司将进一步对财务数据等调整进行公告。

的确，跟浑水的报告猜测一样，就是简单粗暴的用了资金体外循环的造假方式，这种造假看似逻辑完美，但是过不了审计关，太容易被发现了。年二三季度总共的收入才亿，后三个季度就造假了亿元，可能造假的力度比浑水预测的都要大。

资金体外循环怎么操作呢？我前一篇回答也有提到，具体如下：

这种造假模式太过于熟悉的，前面几个实锤点可以系统地联系起来看，也就是我们平常说的“资金体外循环”。

什么叫做“资金体外循环”？我们知道，一个公司造假，由于财务数据是相互勾稽的，只造假一个科目被发现的概率是非常大的，因此造假就要造全套。一方面，瑞幸同时把销售量销售单价都搞上去，从收入端虚增收入，但是同时要伪造现金流，否则一查流水太容易被发现了，这也是瑞幸回应的公开声明“订单付款程序通过第三方支付服务提供商完成”。另一方面，造假的现金流流入后，这些钱还必须想一个办法从公司里面转出去，瑞幸在体外找个关联方皮包公司，把造假资金转出去，在账面上记成广告费就行了，这就是浑水报告里面所说的虚增营销费用。此外，这么一大笔钱从哪里来呢，毕竟资金都是按天算利息的，报告里也提到了，浑水的创始人股东大量质押瑞幸股票进行贷款，钱的来源也解决了。这好像是一个天衣无缝的造假循环。

但是，在这个造假模式里面，我无法想象瑞幸应该如何进行审计应对。现在连餐饮业都能审计清楚了，即使在审计范围部分受限的情况下，这种所有订单都有线上留痕的公司，不可能不被发现蛛丝马迹，除非与审计机构合谋。如果我是审计机构，那么我就算常规的审计程序也会做这样的覆盖：

调取第三方订单的付款流水明细与收入订单明细进行匹配。第三方支付数据记录或者银行流水应该包括详式的支付姓名支付账号支付金额支付时间支付店铺等信息，而且第三方的订单记录必须来自第三方，通过函证支付宝微信官方网站后台导出等形式，一定不能是瑞幸自己提供的，由于现在线上支付都需要实名制，瑞幸几乎没有办法自身进行大规模账号流水造假，通过这样的匹配分析+审计+抽样访谈等手段很容易发现造假。但是在实际操作中，瑞幸可以通过各种手段拒绝提供资金流水，比如说谎称后台不支持导出用户信息被第三方官方隐藏导致数据不全，甚至傲娇的说这个涉及商业机密不能提供，那么有时候审计机构为维护客户可能就忍了，只能做替代程序比如抽样等，效果嘛要打折扣。

自充值做平现金流。在第三方支付数据记录可以不完全提供的情况下，就可以随便充钱来自充值，这一招在游戏公司造假比较常见，因为审计机构没法看到支付明细，那么随便写个程序，往自己银行账户里面打打钱就可以了。

多说一点审计。针对大规模的订单数据，瑞幸的单月订单量已经达到万件商品了，这是一个非常大的数据量，一般在审计中会引入审计程序，对的订单明细进行分析，包括用户的地区分布用户的地址与店铺地址匹配性购买时间集中在午餐时间还是下午茶时间还是凌晨购买频次单次购买金额是否异常等，从而获得订单数据的真实性。反正越是信息丰富的数据明细越容易发现合理性问题，造假的公司一般就越倾向于提供更少的信息。

现金流出的造假方式太过于简单粗暴。公司花钱的地方一般是采购原材料机器设备房产或者各项服务。采购原材料最终要变成营业成本的，这里多花了钱没有实物量对应很容易被发现，而且虚增的收入被虚增的营业成本抵消了，毛利率还是没得到改善，没有意义。“资金体外循环”要把钱掏出去一般是通过在建工程固定资产科目，为什么呢，一是因为固定资产不是当期成本，以后慢慢折旧，不影响当期利润，可以立马改善当年的净利润；二是买设备造房子属于铁公鸡，还有一些定制化的特点，因此到底花了多少钱说不清，虚增不容易被发现。

作为亏损公司，不需要在净利润上赚钱，只需要告诉资本市场毛利润赚钱就行了，那么虚增广告费就足够。作为审计机构，浑水认为在对分众传媒的营销费用上虚增了，这个其实挺难的，因为分众传媒好歹也是股上市公司，老板江南春有头有脸，公司也需要接受审计，对分众来说吃力不讨好的合谋概率很低。当然，要注意广告行业有很多二道贩子皮包公司，在广告主和流量方之间做一些策划咨询或者资金账期服务等，若是通过中间的经销商渠道间接进行广告投放，则还是有可能合谋的。不过广告主通常能对广告的投放方式渠道充分掌握，作为审计机构获取这类资料并核查真实性难度较小。

单位原材料成本的变化必须要保持一致。销售量的增加会导致原材料消耗数量的增加，在成本端必须要同时造假，因为消耗量期初库存+当期采购期末库存，当期的原材料采购量也必须要多造一些，所以有一部分掏出去的钱还要拿来造原材料采购的假，造假需要造采购合同第三方运输单据发票等一系列的单据，太容易露出蛛丝马迹了，所以说伪造销量比伪造销售价的难度大多了，必须要在采购端进行实物量匹配。当然如果原材料供应商也是关联方的话，那这块儿要做平就简单了，瑞幸的原材料第一大供应商占年原材料成本金额%，考虑到存货从年初的万增加到年底的亿元，从采购金额来看要远远低于%这个比例，具体可以见我后面关于第二篇文章的分析。年全年数据还没披露也是关联方在瑞幸天津子公司中持有%股权的股东，在股严格来说不算关联方，但是也是有关系的，有潜在风险，在浑水披露的后一篇尘光研究的做空报告中也提到了这一点。我测算了在的原材料单价如下：

披露：材料成本中包含咖啡豆咖啡调味品食品饮料仓储费采购物流费

从销售的单份成本来看，在的占比相对稳定的前提下，单月销售数量环比增长%，材料成本也相应增长，但是各个季度的单份平均材料成本保持基本稳定，从数据上看还是没问题的。

在年披露的成本数据也是稳定的。

，。(+)/，计算口径跟财务报表数有一些差异

如果说年通过关联方采购的比例没有显著增加的话，那么在成本端造假的可能性还是比较低的，拭目以待吧。

综上所述，通过资金体外循环的方式进行系统性造假看似逻辑完美，但是上点儿心的审计机构恐怕都很难不发现问题，造假太不隐蔽了。

瑞幸这种才配叫入关，花大明的银子请咱野人女真喝咖啡……

咱们拿着瑞幸优惠券喝的根本就不是咖啡，而是美国人民的养老钱账户，作孽呀这是!

不过有一说一瑞幸的咖啡是真的香!

瑞幸是中国好公司，他用美国人投资人的钱，请中国老百姓喝咖啡。

此外还创造了就业带动了同城物流的发展。

希望不要因此而倒下，毕竟我还有免费的咖啡券还没用。(手动狗头)

对瑞幸了解不多的人内心是否有很多的问号。

满眼都是“民族之光”，“良心企业”，“割美利坚韭菜”，“资本主义的噩梦”，这些评价配合半佛老师迷人的嗓音，让人不禁迷惑它到底是夸奖还是反讽。

作为资深非专业人士，我介绍一下瑞幸的到底是怎么做生意的。

大体来说，就是瑞幸给美国人编了一个故事，说中国人喝咖啡的人很少，如果能拓展市场，将能建立一个很伟大的咖啡公司。

然后骗到了第一笔钱，一般做生意，这些钱在扩大生产后就要寻求盈利了，可瑞幸选择把所有的钱拿来促销，扩列，增加用户数量。

然后用用户的数量做背书去获得更多的美国资本的投资，然后再扩大用户数量，再反复进行这个操作。

这个过程无疑是亏损的，亏损的结果就是获得了大量用户，以及大量的投资。

公司的创立者在这个过程中获得巨量的财富也是不奇怪的。

这个模式其实我们也不陌生，也是这样，烧钱扩大规模，用“挣钱的潜力”不断获得投资。

只不过共享单车坑的是国内投资者，甚至还坑用户的押金，而瑞幸坑的是美国投资者。

他们的规模会越来越大，但拥有的都只是“挣钱的潜力”，而不是挣钱的能力，甚至他们根本到最后都挣不到钱。

就像是建造一栋帝国大厦，建完之后就能卖出天价，但在建造过程中只能花钱，不能挣钱。

瑞幸就是这个在建造中的大厦，所以它才能在一直巨额亏损的情况下，一直有钱可烧。

但它最大的问题是，如果是大厦，建成就能有收益是可信的，而瑞幸呢，即使瑞幸的大厦建成了，它也不一定能挣钱。

有优惠券的咖啡不挣钱，有人买，等没优惠券了，瑞幸咖啡可以挣钱了，恐怕就没人买了。

其实有一样事物可以和瑞幸“民族之光”作类比，那就是“盗版”。

我们可以做一个假设，就是一家公司，去美国融资，说中国人只有很少人看美国大片，如果培养中国人看美国电影的习惯，就能收获一个巨大的市场。

于是它融了资金，买了电影版权，“免费”给中国人看，然后观影数据会很惊人，我们那《囧妈》三日播放破六亿来做类比，这个公司就能拿这个数据去美国融更多资金，买来美国电影给大家看。

实际上，喝瑞幸咖啡，和过去几十年大家看盗版美剧，盗版外国电影，汉化日本动漫一样，都属于割外国的韭菜，填充自己的肚子/大脑。

盗版电影培养了用户市场，但等需要会员付费，去电影院观看的时候，还是会亏损，爱优腾影院都还天天说自己亏损。

因为大家喜欢看的是免费电影，而不是付费电影。

瑞幸也是一样，现在是前期的短暂亏损，等运营进入常规状态的时候，可能就是后期的长期亏损了。

如果说瑞幸是美国资本主义的噩梦其实也说的过去，毕竟有一个骗子就有一个受害者，这次恰好美国人脑子不好使被骗了，恰好资本家也想着天上掉馅饼结果被套牢了，对于这个情况，我们也是喜闻乐见。

毕竟我们也没有立场去同情美国资本家，去对美国资本家的被骗产生恻隐之心，去在这件事上宣传普世价值。

去圣母心泛滥，作为的社畜去同情资本家被割韭菜。

所有购买了打折咖啡的人，其实只是无意中配合瑞幸，做了一次制造市场虚假繁荣景象的群众演员，瑞幸本来应该给大家演出费用的，但只是给了打折券，所以购买咖啡的人其实也不算是白嫖了咖啡。

瑞幸模式发展到最后，如果能做到太大以至于不能倒，即使它亏成狗，也会有资本扶住它。

这种情况下，虽然资本已经损失了太多太多，但如果瑞幸死了，他们亏的会更多，他们只能继续投资不让瑞幸倒。

等资本家咬牙承认自己亏了，和瑞幸和解，瑞幸就能苟下来。

但如果它没有发展到资本不敢让它倒的程度，一旦“市场迅猛增长”的表面繁荣维持不了，它就会立刻从风口的猪，变成裸泳的狗。

而疫情其实也起到了加速暴露的催化剂的作用，本来还可以多撑两年，疫情一来，销量一减，被蒙住的外国资本也清醒了。

资本开始抽离，原本配合演出的群众一看没了优惠券，也会作鸟兽散，用户减少，资本退出速度也会更快。

瑞幸能不能活，其实大家还有选择权，如果大家能撑住，继续坚持买瑞幸咖啡，“还瑞幸一杯咖啡钱”，这个局就还可以撑住。

瑞幸模式还可以运转，便宜咖啡就还有的喝，而如果真的没有优惠劵就不买，那以后就真的没有这么优惠的可以买了。

最后资本亏了，瑞幸的大量员工以及上下产业链的人员也会大量失业，瑞幸的膨胀也带来了产业链的膨胀，瑞幸的崩塌，也会带来大量相关产业的崩塌。

那些认为瑞幸对国内产业有帮助的，其实有些自欺欺人了，瑞幸的发展收益最大的依然是它的管理者冒着入狱的风险。

它的经营思路就不是健康企业应有的模式，对社会起到的正面效果，都会在倒闭的时候加倍还回去。

这个事件还有一个更细思极恐的地方，那就是伪造交易价格亿这件事是瑞幸自己披露出来的。

这一问题披露，似乎对于瑞幸而言也没有任何帮助，这并不能算断臂求生，更像是破罐破摔。

瑞幸管理层已经不是在想力挽狂澜了，而是想要止损。

巨大的黑锅本来是需要整个管理层来背的，经过运作，黑锅被其中一个人扛走了。

割美资本主义韭菜这件事，在中美矛盾这么大的情况下，几乎可以说是民族英雄了，虽然是灰色战线的英雄，我也想给它立一个大拇指。

可惜这次瑞•民族之光•幸的光芒无法闪亮了，希望大家能多买两杯瑞幸，给英雄喝一杯卡布奇诺的体面。

月日，上市不到一年的瑞幸咖啡()曝出“黑天鹅”。

瑞幸咖啡今日宣布，公司专门委员会负责监督在截至年月日的财年的合并财务报表审计期间提请董事会注意的某些问题的内部调查“内部调查”。

其中，瑞幸咖啡称，内部调查此初步阶段确定的信息表明，从年第二季度到年第四季度与虚假交易相关的总销售金额约为人民币亿元。在此期间，某些成本和费用也因虚假交易而大幅膨胀。上述数字尚未经过特别委员会，其顾问或公司的独立审计师的独立验证，并且可能会随着内部调查的进行而改变。

对此，瑞幸咖啡表示，公司正在评估不当行为对其财务报表的整体财务影响。因此，投资者不应再依赖公司之前的财务报表和截至年月日的九个月以及自年月日至年月日的两个季度的收益发布，包括先前的净收入指导来自年第四季度的产品以及与这些合并财务报表有关的其他通讯。

受此影响，美国当地时间月日盘前，瑞幸咖啡盘前跌逾%。开盘后，其股价下跌美元，报美元，跌幅为%。随后触发四次熔断。截至发稿，股价稍有回升，但仍然跌幅超过%。

而在瑞幸咖啡自认数据问题之前，浑水发布的做空报告认为，瑞幸咖啡从年第三季度开始捏造财务和运营数据，夸大门店的每日订单量每笔订单包含的商品数每件商品的净售价，从而营造出单店盈利的假象。又通过夸大广告支出，虚报除咖啡外其他商品的占比来掩盖单店亏损的事实。

但是，值得注意的是，瑞幸咖啡在月日，否认了所有指控，并回应称报告毫无依据，论证方式存在缺陷，属于恶意指控。

数据来源：

股价暴跌对于部分创投机构而言受伤颇深。据公开资料显示，截至去年底，瑞幸咖啡持仓最大的前十大机构股东是资本研究全球投资者()，持有万股，其次是孤松资本资本公司美国银行资本管理公司瑞银资本瑞信和资本。

不仅如此，据记者查询获悉，瑞幸咖啡此前获得多轮融资。包括大钲资本愉悦资本君联资本等均参与其中。

而值得注意的是，年月日，正式营业刚刚一年的瑞幸咖啡在美国纽约纳斯达克市场敲钟上市，创造了中国咖啡品牌自创立到美股上市的最快纪录。

然而当下，据报道，美国已有多家律所对瑞幸咖啡提起集体诉讼，控告瑞幸作出虚假和误导性陈述，违反美国证券法。

而对于目前的内部调查，瑞幸咖啡也表示，调查正在进行中，公司将继续评估其先前发布的财务状况和其他可能的调整。

在开头补一点，我反对「用美国韭菜的钱补贴中国消费者」这种简单粗暴的说法，它有很强误导性。做企业就是做企业，又不是代国出征坑蒙拐骗去了，何况它才能坑多少钱？企业要创造真实价值，无论是收入利润还是对消费者投资者和社会。一家能持久创造价值的公司比短期内让消费者占点小便宜的公司有价值多了。

在全球化至此的今天，资本本身的流动性和相互依存是很难被割裂为国别这么简单的概念的。资本市场的首要规则是信用，瑞幸伤害的绝不止是它自己的信用，而是大量中国公司的。换言之，中国想在全球扮演更重要的角色，必须积累他人所没有的信用。有人认为这是瑞幸一家公司的事，祸不及其他中国公司，但资本不可能完全摒弃偏见，最简单的例子，现在神舟系创业者再出去融资，就会有一层阴影。

所以不应该误导更多普通人，瑞幸虽然造假，但因为坑的是美国韭菜，所以也不是什么大事儿。这么说吧，连在它身上投入数亿美元的投资人都敢坑，几块钱一杯咖啡的消费者它就会一片真心以礼相待吗？这太挑战人性了。

***

为原答案：

说实话是有点又气又恨。

我自己是咖啡爱好者，平均一天两杯，工作日用雀巢胶囊机，周末磨咖啡豆滴滤，近几年很少喝星巴克，喝过一两次瑞幸也不喜欢就没喝过。虽然没在海外常驻过，但旅行不少，也进过不少有趣好喝的咖啡店。

我一直跟我做投资的朋友说，中国的咖啡市场太小了，但如果有机会还是值得试试，因为功能性饮料还是有需求的，而且我觉得有可能有适合中国人口味需求的咖啡品牌出来。

我有个朋友见了不少咖啡新创品牌，时不时给我寄一箱新的咖啡试喝。我可以说两点：第一，有几家公司是有设计感和品牌意识的，第二，我喝到过口味还算不错的咖啡创业品牌。

当然，这些公司都做得很艰难还，因为市场需求不足够大，进渠道又很贵，新的消费场景不易形成。我唯一能期望的，就是中国慢慢慢慢的把这个市场养起来，毕竟这是生活品质提高中挺高频的一环。

瑞幸从诞生到今天自爆，有可能为这个过程增加许多波折。我不确定接下来那些咖啡创业公司会怎样，但融资一定会变难。

有些人为什么就那么不想耐心把一个行业在中国做好呢？

瑞幸怎么赚钱，我一直都觉得是个迷…

就单纯卖咖啡？

我喝了一段时间块钱一杯实属良心价钱好不好喝先不说主要还是比星巴克便宜不少。

但是我没有搞懂就是明明做线上单为什么还要不停的开店？

我公里有家…而且每次去很多时候看他们都是闲置状态。

反正创始人高位变现了不少，现在亏也是亏投资人的钱。

我明天把劵都用了……还有几杯免费的。