最前线 | 花旗分析师不看好落户合肥，蔚来能否在Q4交出满意答卷？_详细解读_最新资讯_热点事件_36氪

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北京时间3月3日凌晨，道琼斯通讯社报道，花旗分析师Jeff Chung发布研究报告将蔚来汽车（NYSE:NIO）的股票评级从“买入”下调至“中性”，并将其股票的目标价从6.80美元下调到了4.30美元。

 此前，蔚来汽车宣布与合肥市签署合作框架协议，蔚来汽车中国总部项目将落户合肥。合肥市政府将通过指定的投资公司并联合市场化投资人对该项目投资超过100亿元人民币。分析师Jeff Chung认为，“虽然这笔交易可以缓解蔚来汽车(近期)的现金流压力，但此次合作要求蔚来将一部分所获现金用于搬迁总部，这可能会让该公司在销售长期疲软的情况下面临更大压力。”

此外，Jeff Chung预计，蔚来汽车的ES6和ES8系列产品或将继续表现疲软，但他对蔚来今年的新能源汽车激励计划抱有“谨慎乐观”的态度。他还表示，蔚来汽车的轿跑型SUV EC6将从今年下半年开始为其贡献销售量，这将有助于在一定程度上抵消其他两款车型的疲软表现。

截至3月2日美股收盘，蔚来汽车股价下跌0.48%，截至发稿，其盘后价下跌0.73%。

蔚来汽车将于三月初发布2019年第四季度及2019年全年财报，从2019年下半年连续5个月上涨的汽车交付量来看，其或许将交出一份满意的答卷。

根据蔚来汽车发布的交付数据，2019年10、11、12月份，蔚来汽车的交付量分别为2526、2528、3170台，即第四季度累计交付达到8224台，同比增长71.4%。此外，2019年蔚来累计交付20565台汽车，2018年至2019年底累计交付31913台汽车，暂居国内造车新势力交付量榜首。

除交付量增长外，蔚来汽车从三季度开始实施的降本增效措施，也将进一步降低费用，缩减营业亏损。在发布第三季度财报时，蔚来汽车新任首席财务官奉玮表示，“在本季度中，我们还在组织内实施了全面的成本控制措施，以提高运营效率。因此，我们的第三季度SG＆A和R＆D支出与第二季度相比分别减少了18.1％和21.3％，我们预计第四季度将进一步提高效率。”

此外，蔚来汽车董事长兼CEO李斌也在财报电话会议上表示，通过裁员，2019年年初，公司人数最高时为9900人，截至年底为7500人以内。这意味着第四季度，蔚来汽车又将裁员400人左右。

光大证券此前曾在蔚来汽车2019 年三季度业绩点评报告中表示，基于交付量的增长和人员成本控制、研发精简化，预期蔚来汽车在第四季度有望持续改善。考虑到2019年12月份的NIO DAY或带来一定的广宣等费用投入，小幅下调2019年公司Non-GAAP 归母净亏损至102.4 亿元人民币。鉴于市场竞争加剧等因素，下调2020和2021年公司Non-GAAP 归母净亏损分别至90.4 亿元人民币、85.5 亿元人民币。鉴于市场对2019年第四季度环比持续改善的预期，上调目标价至4.06美元，上调至“中性”评级。

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2020年以来，蔚来在融资方面连续取得积极进展，不仅一个月内在美元市场连续完成可转债融资，更与合肥市签订超百亿的合作框架协议。李斌纵然使劲浑身解数帮蔚来“花式找钱”，但在庞大的“烧钱”模式下，往往只能解一时之急，在没有“爆款”车型推出之前，蔚来想和特斯拉竞争依然还有很长的路要走。

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