创业板指跌超3% 底部拐点何时到来？基金经理多策略应对股市巨震投资者该怎么做？

3月30日，A股三大估值低开低走，创业板指跌超3%，截止发稿，沪指跌1.62%，报2727.60点；深成指跌2.89%，报9818.28点；创业板指跌3.42%，报1838.85点。

再过两个交易日，2020年的第一季度就要过去了。机构指出，预计4月中旬全球资金再配置将开启，中国的股票和利率债是首选。4月A股市场将迎来底部拐点，开启二季度的上涨。新老基建、汽车和地产是未来一个季度的主线；低风险偏好者关注高股息标的；着眼半年以上价值投资者，可考虑储备消费品里的价值股。

3月份市场巨震，低回撤、稳健运作的基金位居业绩榜前列。绩优基金经理根据股市行情变化和疫情进展，以上市公司基本面变化和估值为中枢，以调整持仓结构、分散投资、精选个股等方式应对股市巨震。对于基民而言，A股市场走势无法预测，但从长期看，当前A股处于相对低点，适合定投。

4月会是底部拐点吗？来听听券商的二季度投资建议

再过两个交易日，2020年的第一季度就要过去了。在这个“被迫见证历史”的三个月中，券商分析师们也许是最为抓狂的一群人之一，在“撕报告和写报告”中，“充实”地度过了2020年的四分之一。

“4月，请对我好一点。”一位机构人士在群里的戏谑，引起了不少人的共鸣。

那么，对于即将到来的二季度，券商分析师们的投资建议有哪些呢？

首先，中信证券给了大家一个希望，曙光就在眼前了。

中信证券策略秦培景团队认为，预计全球疫情高峰在4月中旬出现，届时全球资金再配置将开启，中国的股票和利率债是首选。4月A股市场将迎来底部拐点，开启二季度的上涨。

从中信证券此前的判断来看，2月底曾成功预测填坑行情结束，并称3月是最佳配置期。此次预测的4月是底部拐点，能否实现，且行且看。

不过翻看其它券商的策略报告，可以发现，中信算是比较明确给出拐点时间的券商，而其它券商并没有那么乐观。

天风证券策略徐彪团队虽然维持市场底部的判断；但对反弹的空间相对谨慎，认为其是属于脉冲式超跌反弹，不大会是创新高的反转，二季度整体会是一个震荡格局。

安信证券策略团队认为，市场整体估值已处于历史底部区域，从中期看，A股目前仍处于牛市中的过渡期。

而在配置上，对于新老基建以及科技，券商分析师们基本保持了较为持续的推荐，而内需组合则成为新晋的一致推荐。

例如，中信给出的配置建议是，新旧基建及相关科技龙头(5G、云计算、IDC等)依旧是全年主线。此外，重点关注海外业务收入占比低、上游供应链/原材料不依赖于进口、全年业绩确定性较强的内需驱动组合。

回看中信之前的策略报告，可以发现，其全年主线的配置建议基本保持不变。而“海外业务收入占比低，但上游供应链/原材料不依赖于进口、全年业绩确定性较强的内需驱动组合”，则是首次在周策略报告中提出。

而国盛证券策略张启尧团队建议关注的二季度配置中，也把内需消费板块放在首位。

其建议关注内需驱动、需求将回暖、外资流出冲击缓解的消费板块，如食品饮料、医药等；政策对冲的方向，如地产、基建、汽车等；科技成长仍是中长期主线。

安信证券策略陈果团队也认为，结构上需重点把握内需消费、新基建和传统基建。

光大证券策略谢超团队则表示，新老基建、汽车和地产是未来一个季度的主线；低风险偏好者关注高股息标的；着眼半年以上价值投资者，可考虑储备消费品里的价值股。（21世纪经济报道）

绩优基金经理多策略应对股市巨震

3月份市场巨震，低回撤、稳健运作的基金位居业绩榜前列。华夏乐享健康、广发新经济、金鹰中小盘精选、富国精准医疗等年内收益率在20%左右，3月以来净值回撤低于5%。

接受采访的多位绩优基金经理表示，一季度的操作比较积极，方式多样。根据股市行情变化和疫情进展，以上市公司基本面变化和估值为中枢，以调整持仓结构、分散投资、精选个股等方式应对股市巨震。

广发新经济混合基金经理邱璟旻表示，一季度股市以疫情发展和控制为主要节点可分为三个阶段：第一阶段是国内疫情爆发之前，得益于去年延续而来的行业和产业逻辑，电子、科技行业表现较好；第二阶段是春节前后，国内疫情防控关键阶段，市场重视规避国内受疫情影响较大的消费、交运等行业，更加青睐云计算、在线服务等行业；第三阶段是2月底至今，海外疫情暴发引发了全球资本市场剧烈下跌，国内市场受到扰动，科技股下跌，但受益于国内疫情防控取得积极成效，消费等板块出现反弹。

针对一季度股市行情的变化，绩优基金经理有针对性地调仓换股和避险操作，尽量减少净值回撤。

金鹰中小盘精选基金经理吴德瑄透露，年初时科技股引领市场，他顺应市场环境，捕捉风口板块，通过较好的仓位比例配置，基金净值表现出色。随后，国内疫情在春节期间突然爆发并扩散，受市场情绪影响，节后开盘基金净值遭遇杀跌，但市场随后展开十连阳反攻，受益于提前布局，基金净值迎来一波较为凌厉的反弹，很快收复之前跌幅并创出新高；第三阶段，日本、意大利相继出现疫情，全球市场承受压力，此时，他们根据对市场预判进行了持仓结构优化和调整，适当降低个股集中度，但整体仓位没有发生变化。

北京一位绩优基金经理表示，一季度调仓换股，主要聚焦上市公司的估值中枢，买入受疫情影响偏小、调整较大、估值回归合理甚至低估的TMT、电子板块股票；高分红、低估值的大消费、银行板块同样受到他的关注，通过优化持仓结构、精选优质个股应对。

绩优基金经理青睐科技、消费股

展望二季度股市，多位绩优基金经理认为疫情防控的进展仍然是影响股市走向的核心要素。A股在多重利好因素下有望走出独立行情；具备长期需求的消费板块和高成长性的科技、新基建等板块受到基金经理的青睐。

吴德瑄表示，目前来看，二季度影响市场最核心的因素是外盘表现，而外盘是否稳定首先取决于疫情发展的情况；另外，3、4月份全球经济数据和各国货币政策的变化也值得重点关注。

他认为，A股估值处在全球估值较低位置，我国又是率先于全球进行去杠杆和产业结构转型的国家，也是从短期疫情中走出来的国家。若全球市场开始企稳，A股对全球相对更具吸引力，预计A股可能会走出独立行情。

展望二、三季度市场，吴德瑄认为后市政策对冲很难再通过房地产方式进行，基本会采取新基建或刺激消费方式对冲经济下行压力。虽然国内宏观经济下滑比较确定，但近期美联储将利率降至0，欧央行印发货币等，给国内货币政策打开一定空间，有利于市场风险偏好的回升。在具体投资方向上，他较为看好的板块，一是以风险偏好推升为主的相关板块，如科技、TMT、成长、金融等；二是5G建设端、计算机、云计算、传媒等受疫情影响偏小、整体利润变化不大的板块。

邱璟旻表示，二季度A股市场行情主要还是取决于疫情。一方面，需要关注海外疫情的发展，目前其他国家都已经采取了防控措施，需观察拐点什么时候才能出现；另一方面，还要关注国内的输入型风险。接下来2019年年报及2020年一季报等都会发布，可以据此作出投资决定，确定哪些行业受疫情影响比较大，在规避风险的同时，还需判断这个影响是长期还是短期的。

邱璟旻认为，A股如果出现独立行情，也会是结构性的。受益于国内疫情防控的积极成效，一些受疫情影响较小的行业表现可能不错；而与海外关联度比较高，与全球生产、装配、消费等产业链联系紧密的行业，仍有可能受损。他的投资策略没有太大变化，精选具有行业逻辑的成长股，比较看好计算机、环保、医疗、必选消费等行业或板块。

银华基金表示，市场短期仍将面临不确定因素，对于A股投资者来说，在市场动荡中积极布局，或是带来中长期丰厚回报的良好时机。

在行业布局上，银华基金表示，二季度权益投资组合将遵循立足“确定性、成长性”两大思路：一是看好基于长期需求提供产品和服务，但短期估值快速调整到合理甚至偏低水平的行业，比如白酒、医药、消费电子、家电等；二是以本次疫情为催化剂、需求爆发增长并可能形成习惯的行业，比如远程办公、网络游戏、云服务等；三是后续以补短板为目标的国家重点建设项目或将启动，如数据中心、大数据应用、公共卫生投资等新的基础建设，这些领域后续可能会有持续投资的价值。（中国基金报）

坚持基金定投应对市场震荡

受新冠肺炎疫情全球蔓延影响，市场大幅震荡。在无法预测的市场中，该如何投资？坚持基金定投是个不错的应对方式。

为什么要推荐基金定投？A股市场走势无法预测，但从长期看，当前A股处于相对低点，适合定投。数据显示，截至3月20日，沪深300市盈率为11.1倍，处于近十年估值水平最低的30%分位，绩优蓝筹股估值优势明显。

对于普通投资者来说，基金定投有哪些优势呢？

第一，分批申购，均摊成本。基金定投采用分批投资的方式。遇到市场下跌，基金净值往往会下跌。在定投金额不变的情况下，获得的基金份额就会更多，从而降低投资成本。在市场低位获得的低价筹码就越多，当市场上涨的时候，投资者实现回本就越快，获利就越多。所以，对于基金定投的投资者而言，市场下跌不足为惧。

第二，市场上涨，快速盈利。一旦牛市来临市场转向上涨，基金定投的优势就凸显出来。如果是一次性投资，当基金净值回到初始投资点以上，投资者才能盈利。而定投在基金净值还没有回到初始投资点时，投资者已经开始盈利。

假如初始投资某只基金的单位净值为2.00元，定投金额100元。那么，第一次定投能够获得50份的基金份额。第二次定投时，市场经历大跌，基金单位净值变为1.60元，定投100元能够获得62.5份基金份额。此时的成本是200元，手上的基金份额是112.5份。

如果后期市场再次涨回来，基金净值回到2.00元。此时我们手上的112.5份基金就相当于112.5*2=225元，赚了225-200=25元。也就是说，等到基金净值“回本”时，我们已经赚了12.5%。这样的过程就是基金定投中的微笑曲线。

第三，涨跌都淡定，更易坚持。如果是一次性全额投资，由于数额较大，在下跌过程中，投资者持基体验差，投资信心受到重挫。很多投资者会发誓，一旦回本就赎回，不利于养成长期投资的习惯。而采用定投，相对小额投资，投资者心理负担小，并且明白下跌也是机会，可以在低点积累更多低成本筹码。所以，持基体验较好。待市场反转上涨，更容易获得收益，有利于成为一个长期投资者。

总之，在市场震荡、前路迷茫时，基金定投既可以在市场下跌中积累低价筹码，又可以在市场上涨中帮助投资者更快地实现回本甚至盈利。在当前的震荡行情中，不妨坚持基金定投，等待春天的到来。（中国基金报）