近期铜产业运行态势分析

2020年1月，中色铜产业月度景气指数为29.0，较上月上升1.0个点；先行合成指数为84.5，较上月下降0.4个点；一致合成指数为91.2，较上月上升2.4个点（近13个月铜产业月度景气指数如表1所示）。中色铜产业月度景气指数监测结果显示，铜产业月度景气指数位于“正常”区间下部运行。

表1 2019年1月至2020年1月中色铜产业月度景气指数

景气指数有所回升但仍位于“正常”区间下部运行

虽然铜产业月度景气指数有所回升，但仍位于“正常”区间下部运行。中色铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。

图1 中色铜产业月度景气指数趋势图

图2 中色铜产业景气灯图

由中色铜产业月度景气信号灯可见（见图2），2020年1月，构成中色铜产业月度景气指数的9个指标，LME铜结算价、M2、进口量指数、投资总额、房屋销售面积、电力电缆、铜生产指数、主营业务收入、利润总额9个指标均位于“正常”区间运行。

先行合成指数有所回升

2020年1月，中色铜产业先行合成指数为84.5，较上月下降0.4个点（见图3）。在构成中色铜产业先行合成指数的6个指标中3涨3降（季调后数据）。其中同比增长的3个指标是M2、进口量指数和电力电缆，同比分别增长8.4%、4.9%和16.1%；同比下降的3个指标是LME铜结算价、铜产业投资总额和商品房销售面积，同比分别下降2.6%、9.1%和1.1%。

图3 中色铜产业合成指数曲线图

产业运行态势分析

新冠肺炎疫情发展迅速，对我国工业企业生产经济运行产生直接影响。1月，虽然铜产业内铜矿采选、冶炼基本保持稳定运行，加工企业开工率保持往年正常水平，但2月随着人员返岗、原料供应、产品销售和硫酸胀库等问题逐步显现，企业经营及资金压力不断增加。

从铜产业骨干企业运行情况看，部分采选企业受人员复工限制，倒班作业压力增大。冶炼企业原料库存无法得到有效补充、产品无法及时销售，资金压力持续上涨。此外，受硫酸胀库制约，企业存在减产可能。加工企业面临复工复产瓶颈，开工率维持在相对较低水平。当前，随着疫情的部分好转，物流运输对产业运行的限制，得到逐步缓解。

1月，铜产业整体运行情况好于下游消费产业。 但下游化工产业需求不足，引发硫酸销售问题或将反向影响精铜生产； 下游终端消费不足，导致精铜库存增加。 截至1月末，LME库存较12月底增加3.5万吨至18.1万吨； SHFE库存增加1.4万吨至15.6万吨。 受供应大于需求的影响，内外盘铜金属价格环比下行。 综合而言，疫情对铜产业产生的冲击尚未在1月份景气指数中显现，预计2、3月铜产业月度景气指数将明显下行，不排除进入“偏冷”区间运行的可能性。

来源: 中国有色金属报